Miljardair waarschuwt voor enorme daling van Apple aandelen

In het kort:

• Mark Zuckerberg op Joe Rogan Podcast: Zuckerberg bekritiseerde Apple's gebrek aan innovatie en het "uitmelken" van klanten binnen een gesloten ecosysteem.

• Apple’s financiële prestaties: De omzetgroei van Apple is beperkt gebleven (CAGR van 6% sinds 2015), terwijl marges verbeterden.

• Meta vs. Apple: Zuckerberg’s opmerkingen suggereren dat Meta mogelijk probeert de afhankelijkheid van Apple's ecosysteem te verminderen.

Tijdens een interview op de Joe Rogan Podcast sprak Mark Zuckerberg zijn frustratie uit over Apple (AAPL). Volgens Zuckerberg is er al jaren een gebrek aan echte productinnovatie bij Apple, en het bedrijf leunt zwaar op zijn gesloten ecosysteem om winsten te maximaliseren.

Een belangrijk punt van kritiek was dat Apple vooral klanten binnenhaalt via hun bestaande producten en hen vastzet in het ecosysteem. Dit ecosysteem is winstgevend: de diensten van Apple (waaronder App Store-commissies en Apple Music-abonnementen) behaalden in 2024 een omzet van $96 miljard met een indrukwekkende brutomarge van 73,9%, vergeleken met 37,2% voor hardware.

De omzetgroei van Apple:

Hoewel Apple’s omzet sinds 2015 slechts 6% CAGR liet zien, stegen de netto-inkomsten dankzij hogere prijzen en marges. Maar Zuckerberg stelde dat dit "uitmelken" op termijn echter niet houdbaar is in een dynamische techmarkt.

De brutomargre van Apple:

Zuckerberg vergeleek Apple’s innovatiekracht met bedrijven die teren op erfgoed. De iPhone, een product uit 2007, blijft de kern van Apple’s succes. Nieuwe initiatieven zoals de Apple Car zijn mislukt, ondanks investeringen van $10 miljard, terwijl kleinere concurrenten zoals Xiaomi wél vooruitgang boeken.

Andere producten zoals de aangekondigde tafelrobot uit 2024 hebben tot nu toe weinig impact gehad. Dit gebrek aan diversificatie en innovatie is een risico in de techsector, waar disruptie snel kan toeslaan.

Zuckerberg gaf geen concrete plannen, maar zijn opmerkingen suggereren dat Meta serieus kijkt naar manieren om Apple's dominantie te ondermijnen. Meta’s recente hardware, zoals de Ray-Ban augmented reality-bril, zou een beginpunt kunnen zijn. Zuckerberg noemde dat Apple’s ecosystem een barrière vormt voor de groei van Meta-producten.

Een strategische aanval van Meta op Apple’s ecosysteem kan het netwerkvoordeel van Meta’s sociale platformen combineren met nieuwe hardware. Dit kan op termijn druk zetten op Apple, dat afhankelijk blijft van hardware-upgrades en prijsverhogingen.

De aandelenkoers van Apple:

In 2024 verkocht Warren Buffett 75% van zijn belang in Apple, ondanks de recordkoersen. Deze verkoop lijkt achteraf vooruitziend. Hoewel Apple in november 2024 steeg na Donald Trump’s verkiezingsoverwinning, blijven de fundamentele groeicijfers zwak.

Buffett staat bekend om zijn langetermijnvisie en verkoopt vaak wanneer aandelen "perfect geprijsd" zijn. Met een P/E van 37, tegen een historische gemiddelde van 15-20 in de jaren 2010, lijkt Apple inderdaad overgewaardeerd.

De hoge waardering van Apple geef aan dat beleggers rekenen op tientallen jaren van stabiele groei en winstgevendheid. Maar zoals Zuckerberg opmerkte, is de techmarkt dynamisch. Apple heeft sinds de iPhone geen baanbrekende innovatie gebracht, terwijl bedrijven als Meta mogelijk plannen smeden om marktaandeel te veroveren.

De historische P/E ratio van Apple:

Een herwaardering van Apple naar een realistischer P/E van 20-25 zou een enorme daling van de aandelenprijs kunnen betekenen, zelfs als de winst stabiel blijft.

De FWD P/E ratio van Apple:

Hoewel Zuckerberg’s kritiek grotendeels bekende punten herhaalt, zijn de implicaties belangrijk voor ons beleggers. Als Meta of andere concurrenten serieus werk maken van innovaties die Apple’s ecosysteem ondermijnen, kan dit de winstgevendheid van Apple ernstig aantasten.

Apple’s waardering hangt momenteel aan een zijden draadje volgens veel analisten. Als beleggers doen we er goed aan dit aandeel kritisch te beoordelen en mogelijke risico’s niet te negeren. Zoals Buffett’s recente verkopen suggereren: kijk altijd naar je waardering.