Dit aandeel steeg bijna 90% maar lijkt nu te duur geworden

In het kort

• Walmart steeg bijna 90 procent sinds de aandelensplitsing van 2024.

• Ecommerce, advertenties en Walmart+ zorgen voor meerdere nieuwe groeimotoren.

• De hoge waardering beperkt volgens analisten het verwachte rendement.

• Steeds meer beleggers optimaliseren hun rendement door te kijken hoe professionals dit doen. eToro, een van de grootste sociale beleggingsnetwerken ter wereld, maakt dit mogelijk via een community waar je kunt volgen, delen en leren van andere beleggers.

Een aandelensplitsing verandert niets aan de fundamentele waarde van een bedrijf, maar kan wel het sentiment onder beleggers versterken. Dat gebeurde ook bij Walmart, dat sinds de 3 voor 1 aandelensplitsing in februari 2024 bijna 90 procent in waarde steeg. Daarmee behoort de grootste retailer ter wereld opnieuw tot de sterkste grote aandelen op de Amerikaanse beurs. De vraag die beleggers nu bezighoudt is of Walmart de komende vijf jaar opnieuw zo'n indrukwekkende prestatie kan neerzetten.

De opvallende rally in de aandelenkoers van Walmart

Walmart groeit allang niet meer alleen dankzij zijn supermarkten

Veel beleggers zien Walmart nog steeds als een traditionele supermarktketen, maar dat beeld klopt al jaren niet meer. Het bedrijf heeft miljarden geïnvesteerd in ecommerce, logistiek, digitale advertenties en nieuwe abonnementsdiensten. Daardoor ontstaat een veel breder verdienmodel dat minder afhankelijk is van alleen de verkoop van boodschappen en huishoudelijke producten. Juist die ontwikkeling zorgt ervoor dat steeds meer beleggers Walmart als een modern technologiegedreven retailbedrijf beginnen te zien.

De resultaten laten zien dat deze strategie begint te werken. In het meest recente kwartaal groeide de wereldwijde ecommerce omzet met 26 procent ten opzichte van een jaar eerder. De duizenden fysieke winkels functioneren steeds vaker als distributiecentra voor online bestellingen en snelle bezorging. Dat levert Walmart een belangrijk concurrentievoordeel op ten opzichte van veel online concurrenten die eerst nog een logistiek netwerk moeten opbouwen.

Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.

Word lid!

Ook buiten ecommerce ontstaan nieuwe winstbronnen. Walmart+ telt inmiddels bijna 30 miljoen betalende leden die profiteren van gratis bezorging en andere voordelen. Daarnaast steeg de wereldwijde digitale advertentieomzet met maar liefst 37 procent in het afgelopen kwartaal. Vooral advertenties zijn interessant omdat deze activiteit aanzienlijk hogere marges oplevert dan de traditionele detailhandel.

Deze combinatie van activiteiten zorgt ervoor dat Walmart steeds efficiënter winst weet te maken. In de afgelopen vijf jaar verdubbelde de winst per aandeel dankzij hogere marges, omzetgroei en aandeleninkoop. Analisten verwachten bovendien dat de winst de komende drie jaar gemiddeld ongeveer 12 procent per jaar blijft groeien. Voor een onderneming met een beurswaarde van bijna 900 miljard dollar is dat een opvallend sterk groeitempo.

De laatste kwartaalcijfers

Waarom beleggers zoveel vertrouwen hebben in Walmart

De grootste kracht van Walmart blijft zijn enorme schaal en dominante marktpositie. Door wereldwijd gigantische volumes in te kopen kan het bedrijf betere prijzen afdwingen bij leveranciers dan vrijwel iedere concurrent. Dat prijsvoordeel wordt deels doorgegeven aan consumenten, waardoor Walmart aantrekkelijk blijft in zowel goede als zwakke economische tijden. Juist tijdens perioden van inflatie winnen prijsvechters vaak extra marktaandeel.

De operationele prestaties bevestigen dat beeld. De vergelijkbare omzet van Walmart in de Verenigde Staten groeit inmiddels al twaalf jaar achter elkaar. Dat gebeurde ondanks inflatie, hogere rentestanden, verstoringen van de toeleveringsketen en een sterk veranderend consumentengedrag. Weinig retailers kunnen zo'n lange periode van consistente groei laten zien.

eToro is een van de meest toonaangevende sociale beleggingsnetwerken ter wereld en wil de manier waarop mensen beleggen veranderen. Het platform combineert multi-asset beleggen met sociale samenwerking: in een actieve community kun je inzichten delen, andere beleggers volgen en continu bijleren. Via eToro krijg je toegang tot aandelen, ETF's, crypto en talloze andere beleggingsmogelijkheden, allemaal via één gebruiksvriendelijk platform.

Beleggers waarderen daarnaast dat Walmart steeds minder afhankelijk wordt van de lage marges binnen de supermarktactiviteiten. Advertenties, ecommerce en abonnementsdiensten leveren structureel hogere marges op en zorgen voor stabielere kasstromen. Daardoor verandert ook de winstmix van het bedrijf in positieve zin. Dat verklaart waarom het aandeel de afgelopen jaren veel sterker presteerde dan veel andere defensieve ondernemingen.

Die transformatie is waarschijnlijk nog niet afgerond. Walmart investeert fors in automatisering van distributiecentra, kunstmatige intelligentie en snellere logistiek om de kosten verder te verlagen. Tegelijkertijd probeert het concern steeds meer welvarende consumenten aan zich te binden via premium diensten en een uitgebreider online aanbod. Daarmee vergroot Walmart zijn groeimogelijkheden zonder volledig afhankelijk te worden van prijsconcurrentie.

De waardering wordt steeds moeilijker te verdedigen

Juist daar zit volgens veel analisten ook het belangrijkste risico. Walmart is zonder twijfel een kwaliteitsbedrijf, maar kwaliteit betekent niet automatisch dat een aandeel goedkoop is. De beurskoers is namelijk veel harder gestegen dan de winstontwikkeling van het concern. Daardoor betalen beleggers tegenwoordig een flinke premie voor de stabiliteit van Walmart.

Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen bijna veertig keer de verwachte jaarwinst. Dat is uitzonderlijk hoog voor een retailer die naar verwachting ongeveer 12 procent winstgroei per jaar realiseert. Tien jaar geleden lag deze waardering nog aanzienlijk lager. Inmiddels is de koerswinstverhouding met ongeveer 145 procent opgelopen doordat beleggers steeds meer vertrouwen kregen in de groeistrategie.

De waardering van Walmart

Dat betekent dat toekomstige koerswinsten waarschijnlijk vooral uit winstgroei moeten komen en minder uit een nog hogere waardering. Wanneer beleggers in de komende jaren iets minder bereid zijn om een premie te betalen, kan de koersontwikkeling achterblijven ondanks sterke kwartaalcijfers. Dat is een risico waar nieuwe beleggers rekening mee moeten houden. Hoge verwachtingen laten immers weinig ruimte voor teleurstellingen.

Lees ook: 3 aandelen onder de $10 die je nu moet oppikken volgens analisten

Voor lange termijn beleggers blijft Walmart een van de sterkste kwaliteitsbedrijven op de Amerikaanse beurs. Het concern combineert stabiele kasstromen met een dominante marktpositie en meerdere nieuwe groeimotoren zoals ecommerce, advertenties en Walmart+. Tegelijkertijd is de waardering inmiddels fors opgelopen na jaren van uitstekende prestaties. De komende vijf jaar zullen daarom vooral draaien om de vraag of Walmart voldoende winstgroei kan blijven leveren om die hoge verwachtingen ook daadwerkelijk waar te maken.