Persbericht · Cijfers · Crowdstrike Holdings Inc

Cramer verkiest CrowdStrike boven SentinelOne maar daarmee is de waardering niet verklaard

Redactie De Belegger · 18 september 2026, 12:38

Goedemorgen beleggers! Jim Cramer geeft volgens een verslag van zijn optreden op 14 september de voorkeur aan CrowdStrike en Palo Alto Networks boven SentinelOne. Daarbij vermeldde hij dat zijn liefdadigheidsportefeuille beide voorkeursbedrijven bezit. Voor wie CrowdStrike bezit of overweegt, is vooral het onderscheid belangrijk tussen een sterk beveiligingsbedrijf en een aantrekkelijk gewaardeerd aandeel. Zijn uitspraak onderbouwt dat tweede niet.

Een voorkeur is geen nieuwe cijferpublicatie

De uitspraak circuleert in een bericht dat op 18 september Nederlandse tijd verscheen, maar gaat over een optreden van 14 september 2026. Het is geen nieuwe resultaatpublicatie van CrowdStrike. Ook de vergelijking met concurrenten steunt op eerder bekendgemaakte cijfers. SentinelOne rapporteerde op 27 augustus en Palo Alto Networks op 1 september.

Dat onderscheid voorkomt dat een persoonlijke voorkeur wordt gelezen als nieuw bewijs voor versnellende groei. Cramers genoemde posities zijn relevante context bij zijn oordeel, geen onafhankelijke bevestiging daarvan. Bovendien ontbreekt in de uitspraak een vergelijking van de prijzen die aandeelhouders voor de drie bedrijven betalen. Een aantoonbare koersreactie op uitsluitend deze uitspraak is niet vastgesteld.

De concurrenten laten vooral verschillende winstkwaliteit zien

SentinelOne boekte in het tweede kwartaal van boekjaar 2027 een omzet van 292 miljoen dollar, 21% meer dan een jaar eerder. De terugkerende inkomsten op jaarbasis bedroegen 1,218 miljard dollar, een stijging van 22%. Die maatstaf, ook ARR genoemd, rekent terugkerende inkomsten om naar een jaarbedrag en is niet hetzelfde als daadwerkelijk geboekte jaaromzet.

De aangepaste operationele marge verbeterde van 2% naar 10%. Dat is het deel van de omzet dat overblijft als bedrijfsresultaat nadat het bedrijf bepaalde kosten buiten beschouwing laat. Volgens de Amerikaanse boekhoudregels, aangeduid als GAAP, bleef die marge echter negatief op 31%, tegenover negatief 33% een jaar eerder. De verbetering is dus zichtbaar, maar betekent nog geen reguliere operationele winst.

Palo Alto Networks rapporteerde over het vierde kwartaal van boekjaar 2026 een omzet van 3,41 miljard dollar, 34% hoger dan een jaar eerder. Daar stond ongeveer 1 miljard dollar aangepast bedrijfsresultaat tegenover. Het bedrijfsresultaat volgens de boekhoudregels daalde juist van 497 miljoen naar 172 miljoen dollar. Ook bij de grotere speler vertellen aangepaste en reguliere winst dus een verschillend verhaal.

Bovendien omvat de uitbreiding van Palo Alto Networks de overgenomen bedrijven CyberArk en Chronosphere. Daardoor mag de totale omzetgroei niet zonder meer worden gelezen als groei uit bestaande activiteiten. De schaal ondersteunt Cramers voorkeur, maar bewijst niet dat iedere extra omzetdollar winstgevender wordt. Evenmin bewijst omvang dat een aandeel meer toekomstig rendement biedt.

CrowdStrike combineert groeiende kasstroom met een jaarverlies

Bij CrowdStrike steeg de omzet in boekjaar 2026 naar 4.812 miljoen dollar, tegenover 3.954 miljoen dollar in boekjaar 2025. Dat is een berekende groei van 21,7%. De vrije kasstroom nam toe van 1.068 miljoen naar 1.310 miljoen dollar, een berekende stijging van 22,7%. Vrije kasstroom is het geld dat uit de bedrijfsvoering overblijft na investeringen.

De jaarcijfers laten zien dat CrowdStrike meer geld overhield, terwijl het nettoverlies opliep.

De vrije kasstroom kwam daarmee in boekjaar 2026 uit op een berekende 27,2% van de omzet. Toch verslechterde het nettoresultaat van een verlies van 19 miljoen naar een verlies van 163 miljoen dollar. Een groeiende geldstroom en een oplopend boekhoudkundig verlies kunnen naast elkaar bestaan. Ze beantwoorden verschillende vragen: hoeveel geld komt beschikbaar en hoeveel winst resteert nadat alle geboekte kosten zijn verwerkt?

Voor de beoordeling is daarom een aansluiting nodig tussen winst en kasstroom. Aandelenbeloningen kunnen bijvoorbeeld wel als kosten meetellen, zonder op dat moment geld te kosten. Ze kunnen bestaande aandeelhouders wel raken doordat de winst over meer aandelen moet worden verdeeld. Ook eerder ontvangen klantbetalingen kunnen de kasstroom tijdelijk ondersteunen. Zonder de volledige uitsplitsing is niet vast te stellen hoeveel deze factoren het verschil bij CrowdStrike verklaren.

De waardering van CrowdStrike vraagt meer dan een bedrijfsvoorkeur

Een betrouwbare actuele waarderingsvergelijking vraagt koersen en aandelenaantallen met een controleerbaar meetmoment. Die basis ontbreekt hier voor een onderling vergelijkbaar oordeel. Daarom is niet vast te stellen welk van de drie aandelen op 18 september de aantrekkelijkste verhouding tussen prijs en verdienvermogen heeft. Een koers-winstverhouding, de aandelenprijs gedeeld door de winst per aandeel, helpt bovendien weinig bij een verlieslatend boekjaar.

Een gevoeligheidsberekening maakt wel duidelijk waarom de prijs essentieel blijft. Bij CrowdStrikes vrije kasstroom van 1.310 miljoen dollar over boekjaar 2026 zou een veronderstelde beurswaarde van 100 miljard dollar een vrijekasstroomrendement van 1,31% opleveren. Bij een veronderstelde beurswaarde van 200 miljard dollar wordt dat afgerond 0,66%. Dit rendement deelt de jaarlijkse vrije kasstroom door de totale waarde van de aandelen; het is geen dividendrendement.

Deze beurswaarden zijn uitsluitend rekenaannames, geen actuele beursmetingen of koersdoelen. Het voorbeeld laat zien dat dezelfde onderneming bij een verdubbeling van de prijs nog maar de helft aan bestaande kasstroom per belegde dollar biedt. Om de hogere prijs te dragen, moet de toekomstige kasstroom sterker groeien of moet de belegger genoegen nemen met een lager rendement. Een voorkeur voor het bedrijf lost die afweging niet op.

Het doorslaggevende bewijs moet uit de resultaten komen

De positieve lezing voor CrowdStrike is dat omzet en vrije kasstroom samen groeien. Als dat samengaat met een structurele verbetering van de reguliere winst, wordt de financiële onderbouwing sterker. De negatieve lezing is dat een hoog tempo van geldontvangsten nog onvoldoende zegt over de uiteindelijke winst per aandeel. Blijvende kosten, extra aandelen en tragere groei kunnen het voordeel voor aandeelhouders beperken.

De komende rapportages moeten daarom vooral duidelijk maken of CrowdStrike de omzetgroei vasthoudt, hoeveel kasstroom na investeringen resteert en of het verschil met de reguliere winst kleiner wordt. Bij SentinelOne draait het om verdere verkleining van het operationele verlies. Bij Palo Alto Networks telt of de overgenomen activiteiten bijdragen aan winstgevende groei. Cramers voorkeur past bij de grotere schaal, maar een overtuigende aandelenvergelijking begint pas wanneer ook prijs, winstkwaliteit en groei op dezelfde basis worden beoordeeld.

Dit bericht is automatisch geschreven op basis van het persbericht van Crowdstrike Holdings Inc en door de redactie vrijgegeven vóór publicatie. Geen beleggingsadvies.