Persbericht · Cijfers · The Coca-Cola Company

Coca-Cola houdt stand naast zwak PepsiCo maar zekerheid heeft een prijs

Redactie De Belegger · 20 september 2026, 17:07

Goedenavond beleggers! Coca-Cola noteert op vrijdag 18 september tijdens de reguliere Amerikaanse handel vrijwel onveranderd op 87,92 dollar, een daling van 0,15% volgens de vertraagde koersstand. Dat contrasteert met een gemelde tussentijdse daling van 3% bij PepsiCo. Voor wie Coca-Cola bezit of overweegt, draait het echter om meer dan deze relatieve rust. De belangrijkste vraag is hoeveel zekerheid al besloten ligt in de prijs van het aandeel.

Coca-Cola blijft rustig terwijl PepsiCo terrein verliest

Tijdens de Amerikaanse handel werd voor PepsiCo een tussentijdse daling van 3% gemeld. Het sectorfonds voor dagelijkse consumentengoederen stond op dat moment 0,55% lager. Zo’n beursfonds volgt een mandje aandelen en geeft daardoor een breder beeld dan één onderneming. Het verschil suggereert dat PepsiCo sterker onder druk stond dan de sector, maar verklaart nog niet waarom. Het gaat bovendien om tussentijdse standen, niet om slotkoersen.

De beschikbare koersstand van Coca-Cola heeft geen exact tijdstip. Daardoor is een nauwkeurige vergelijking op hetzelfde handelsmoment niet mogelijk. Het verschil is vooral richtinggevend: Coca-Cola bewoog weinig, terwijl bij PepsiCo een duidelijk grotere daling werd gemeld. Daaruit volgt niet dat geld rechtstreeks van het ene aandeel naar het andere stroomde.

De vertraagde koersstand van 18 september laat zien hoe beperkt Coca-Cola tijdens de reguliere handel beweegt.

Een koersverschil bewijst niet wat de verkoopdruk veroorzaakt

Ook Keurig Dr Pepper stond volgens dezelfde tussentijdse berichtgeving lager, met een verlies van 2%. De zwakte beperkte zich dus niet volledig tot PepsiCo. Bovendien ligt die daling dichter bij de gemelde beweging van PepsiCo dan bij die van het sectorfonds. De conclusie dat uitsluitend PepsiCo werd geraakt, gaat daarom te ver.

Een bevestigde aanleiding voor de verkoopdruk bij PepsiCo ontbreekt in de gecontroleerde informatie. Dat is iets anders dan vaststellen dat er geen bedrijfsnieuws of andere oorzaak bestaat. Evenmin sluit een relatief rustig sectorfonds invloed van rente, economische verwachtingen of veranderingen in portefeuilleposities uit. De verdedigbare conclusie blijft beperkt: de gemelde daling was bij PepsiCo groter, terwijl Coca-Cola relatief stabiel bleef.

De winst achter de rustige koers

De onderliggende cijfers van Coca-Cola geven meer houvast dan één handelsdag. De omzet bedroeg in 2025 47.941 miljoen dollar, tegenover 47.061 miljoen dollar in 2024. Dat is een berekende groei van 1,9%. De nettowinst steeg van 10.631 miljoen naar 13.107 miljoen dollar, een berekende toename van 23,3%. De winst groeide dus aanzienlijk sneller dan de omzet.

Dat verschil vraagt wel om nuance. Volgens de jaarcijfers groeide de gerapporteerde winst per aandeel in 2025 met 23%, maar de aangepaste winst per aandeel met 4%. Bij aangepaste winst haalt het bedrijf bepaalde bijzondere posten uit het resultaat om perioden beter vergelijkbaar te maken. De sterke stijging van de nettowinst mag daarom niet zonder meer worden doorgetrokken naar toekomstige jaren.

Over het tweede kwartaal van 2026 bedroegen de omzet en nettowinst respectievelijk 13.380 miljoen en 4.425 miljoen dollar. Volgens de kwartaalcijfers groeide de omzet met 7% en het verkochte drankvolume met 5%. Het positieve punt is dat de groei niet uitsluitend op hogere prijzen rustte.

De jaarcijfers tonen waarom omzetgroei en winstgroei afzonderlijk moeten worden beoordeeld.

De kasstroom oogt zwakker dan de bedrijfsvoering

De vrije kasstroom bedroeg in 2025 5.296 miljoen dollar. Vrije kasstroom is het geld uit de bedrijfsvoering dat overblijft na investeringen in bijvoorbeeld fabrieken en apparatuur. Alleen dat bedrag bekijken zou hier een onvolledig beeld geven. Volgens de jaarcijfers drukte een aanvullende betaling voor de eerdere overname van fairlife op de kasstroom. Zonder die betaling kwam de door het bedrijf aangepaste vrije kasstroom uit op 11.365 miljoen dollar.

Beide bedragen doen ertoe. De aanpassing maakt de dagelijkse verdienkracht beter zichtbaar, maar de overnamebetaling was wel degelijk geld dat het bedrijf verliet. Het verschil mag dus niet worden gebruikt om de kosten van groei door overnames weg te poetsen. De aangepaste kasstroom over 2025 is bovendien geen bewijs dat de kasstroom in 2026 daadwerkelijk herstelt.

Daar staat een relevante schuldpositie tegenover. Eind 2025 bedroeg de schuld 47.214 miljoen dollar en de kaspositie 13.872 miljoen dollar. De nettoschuld, de schuld verminderd met het beschikbare kasgeld, was daarmee 33.342 miljoen dollar. Dit zijn balansstanden van eind 2025, geen actuele septemberstanden. Voor de beoordeling blijft belangrijk hoeveel geld na investeringen beschikbaar is voor aandeelhouders en schuldverplichtingen.

De waardering vraagt blijvende winstgroei

Bij 87,92 dollar noteert Coca-Cola op een historische koers-winstverhouding van 26,4. Deze verhouding geeft aan hoeveel keer de winst per aandeel over de afgelopen twaalf maanden in de koers zit. Die winst bedraagt 3,33 dollar per aandeel. De waardering laat zien dat aandeelhouders niet alleen voor de bestaande winst betalen, maar ook rekenen op toekomstige verdienkracht.

Het gerapporteerde vrijekasstroomrendement bedraagt 1,4%. Dat is de vrije kasstroom als percentage van de beurswaarde. Gebruik je de aangepaste kasstroom over 2025 zonder de fairlife-betaling en de huidige beurswaarde van 378,1 miljard dollar, dan komt de eigen berekening uit op ongeveer 3,0%. Die maatstaf geeft een minder somber beeld, maar blijft afhankelijk van een correctie voor een werkelijk betaalde overnamesom. Het is geen verwacht rendement voor de aandeelhouder.

De historische winstwaardering toont welke prijs tegenover de huidige verdienkracht staat.

Een eenvoudig eigen rekenscenario maakt het risico zichtbaar. Stel dat de winst per aandeel met 5% groeit, maar beleggers vervolgens nog 24 keer die winst willen betalen. Dan ligt de rekenkundige aandelenwaarde ongeveer 4,6% onder de gebruikte koers, exclusief dividend. Dit is geen koersdoel of voorspelling. Het illustreert dat winstgroei een dalende waardering niet altijd opvangt. Omgekeerd kan winstgroei bij een gelijkblijvende waardering wel doorwerken in een hogere aandelenwaarde.

Het bewijs moet na deze rustige beursdag volgen

De positieve lezing is dat Coca-Cola groei in verkochte volumes laat zien en dat de aangepaste kasstroom over 2025 wijst op een sterkere dagelijkse verdienkracht dan het gerapporteerde bedrag alleen suggereert. De kritische lezing is dat een waardering van 26,4 keer de historische winst ruimte voor teleurstellingen beperkt. Een rustige koersdag is geen zelfstandig bewijs dat het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd is.

De komende kwartaalcijfers moeten vooral uitwijzen of de volumegroei standhoudt, hoeveel winstgroei na bijzondere posten overblijft en of de kasstroom voldoende ruimte biedt naast de schuldverplichtingen. Dat zijn sterkere meetpunten dan het verschil met PepsiCo op één middag. Coca-Cola toont vandaag relatieve beursrust, maar de rechtvaardiging van de waardering moet uit het bedrijf blijven komen.

Dit bericht is automatisch geschreven op basis van het persbericht van The Coca-Cola Company en door de redactie vrijgegeven vóór publicatie. Geen beleggingsadvies.