Persbericht · Cijfers · Trade Desk Inc

The Trade Desk daalt terwijl Wall Street stijgt en de winst onder druk staat

Redactie De Belegger · 18 september 2026, 12:38

Goedemorgen beleggers! The Trade Desk sloot donderdag 17 september lager, terwijl de brede Amerikaanse beurs steeg. Het aandeel eindigde de reguliere handel op 14,26 dollar, een verlies van 1,59%. Belangrijker dan die ene beursdag is de vraag hoeveel winst het advertentiebedrijf kan vasthouden nu de omzetgroei vertraagt. Wie het aandeel beoordeelt, moet daarbij scherp onderscheid maken tussen officiële winst, aangepaste winst en verwachtingen.

The Trade Desk blijft achter zonder nieuwe kwartaalpublicatie

De slotstand van de reguliere Amerikaanse handel op 17 september was 14,26 dollar, een daling van 1,59%. Het meetmoment is 16.00 uur in New York, oftewel 22.00 uur in Amsterdam. Dat is iets anders dan de 14,27 dollar en de daling van 1,55% die in de marktcommentaren circuleren. Voor een zuivere vergelijking telt de reguliere slotkoers, niet een tussentijdse of latere transactie.

De tegenstelling met de bredere markt is duidelijk: de S&P 500 steeg volgens het marktbericht met 1,14%. Dat bewijst echter niet dat één specifieke ontwikkeling de daling van The Trade Desk veroorzaakte. Het bericht beschrijft vooral de koers en bestaande verwachtingen; het bevat geen nieuwe kwartaalpublicatie of officiële wijziging van de bedrijfsverwachting. Een zwakke beursdag is daarmee nog geen nieuw financieel feit over het bedrijf.

De omzet groeit nog maar de winst beweegt de andere kant op

De laatst gepubliceerde kwartaalcijfers dateren van 6 augustus. Over het tweede kwartaal van 2026 behaalde The Trade Desk een omzet van 715 miljoen dollar, tegenover 694 miljoen dollar een jaar eerder. De gerapporteerde groei bedroeg 3%. De nettowinst daalde tegelijkertijd van 90 miljoen dollar naar 64 miljoen dollar. Meer omzet leverde dus niet meer winst op.

Dat contrasteert met het voorgaande boekjaar. In 2025 steeg de omzet naar 2.896 miljoen dollar, tegenover 2.445 miljoen dollar in 2024. De nettowinst nam toe van 393 miljoen dollar naar 443 miljoen dollar. Ook toen bleef de winstontwikkeling achter bij de omzetontwikkeling, maar beide bedragen groeiden nog. De recente kwartaalcijfers laten daarmee een duidelijke verslechtering zien ten opzichte van dat jaarbeeld.

De omzet en nettowinst over 2024 en 2025 laten zien vanaf welk niveau de recente groeivertraging begon.

Voor wie dit aandeel bezit, is vooral die combinatie belangrijk. Een bedrijf kan een groeivertraging opvangen wanneer de kosten voldoende meebewegen. Gebeurt dat niet, dan staat de winst sterker onder druk dan de omzet. Het is daarom onvoldoende om bij de volgende publicatie alleen te kijken of de omzet hoger uitvalt. Ook het bedrag dat daarvan onderaan de streep overblijft, moet verbeteren.

Het verschil tussen officiële en aangepaste winst doet ertoe

Een belangrijk onderscheid zit in de winstdefinitie. The Trade Desk rapporteerde over het tweede kwartaal een officiële winst per aandeel van 0,14 dollar volgens de Amerikaanse boekhoudregels. De aangepaste winst per aandeel bedroeg 0,34 dollar. Bij aangepaste winst laat een bedrijf bepaalde kosten en effecten buiten beschouwing. Deze twee uitkomsten mogen daarom niet zonder toelichting naast dezelfde analistenverwachting worden gezet.

Ook kasstroom vraagt om een zorgvuldige lezing. Aandelenbeloningen zijn beloningen aan personeel in aandelen of rechten daarop. Ze kosten niet onmiddellijk hetzelfde bedrag aan contant geld, maar kunnen bestaande aandeelhouders wel een kleiner aandeel in het bedrijf geven. Dat laatste heet verwatering. Inkopen van eigen aandelen kunnen dit effect beperken, maar vragen juist wel geld. Bij het beoordelen van de kasstroom is daarom ook van belang hoe het aantal aandelen zich ontwikkelt.

De praktische les is dat officiële winst, aangepaste winst en kasstroom verschillende vragen beantwoorden. Een overtuigend herstel zou niet alleen zichtbaar moeten zijn in de meest gunstige maatstaf. Het zou ook moeten terugkomen in de officiële winst en in het geld dat na investeringen beschikbaar blijft.

De waardering hangt af van welke winst overeind blijft

Bij de koers van 14,26 dollar uit het feitenblad en een winst per aandeel van 0,84 dollar over de laatste twaalf maanden komt de eigen berekening uit op ongeveer 17,0 keer de historische winst. De koers-winstverhouding laat zien hoeveel beleggers betalen voor iedere dollar winst per aandeel. Deze uitkomst is een terugblik, geen bewijs dat toekomstige winst op hetzelfde niveau blijft. Het exacte meetmoment van de koers is in het feitenblad niet vermeld.

Het marktbericht noemt daarnaast een verwachte jaarwinst van 1,22 dollar per aandeel en een waardering van 12,35 keer de verwachte winst. Die bedragen sluiten niet rechtstreeks op elkaar aan. Delen we de koers van 14,26 dollar door die winstverwachting, dan volgt ongeveer 11,7 keer. Mogelijk worden verschillende perioden of meetmomenten gebruikt, maar dat wordt niet verduidelijkt. De genoemde jaarwinst is bovendien een analistenraming uit het marktbericht, geen toezegging van het bedrijf. Zonder vergelijkbare definities is een stellige conclusie over een lage waardering voorbarig.

Een eenvoudige gevoeligheidsberekening maakt het risico duidelijk. Bij een zelfgekozen winstdaling van 20% tegenover de historische 0,84 dollar komt de winst per aandeel uit op 0,672 dollar. Delen we de onveranderde koers van 14,26 dollar door die winst, dan volgt afgerond 21,2 keer de winst. Bij een zelfgekozen winststijging van 20% wordt de winst per aandeel 1,008 dollar en daalt de verhouding naar 14,1 keer. Dit zijn eigen rekenscenario's, geen winstverwachtingen of koersdoelen. Ze tonen waarom dezelfde aandelenkoers bij verschillende winstontwikkelingen heel anders kan worden beoordeeld.

Herstel moet blijken uit winst en niet alleen uit verwachtingen

Het positieve argument is dat The Trade Desk winstgevend blijft. Dat biedt een basis voor herstel. Het negatieve argument is dat de omzetgroei inmiddels gering is en de winst al daalt. Winstgevend blijven is dus niet hetzelfde als terugkeren naar de vroegere groei. Daarvoor moet het bedrijf meer omzet weten te combineren met een betere kostenontwikkeling.

Bij de volgende cijfers verdienen de omzetgroei, de officiële winst per aandeel en de kostenontwikkeling daarom de meeste aandacht. Daarnaast moet duidelijk worden of een verbetering ook zichtbaar is na investeringen en of het aantal aandelen beheerst blijft. Een gunstiger aangepaste winst is minder overtuigend wanneer de officiële uitkomst achterblijft.

Het oordeel is daarmee niet dat één zwakke beursdag het bedrijf fundamenteel verandert. De kern is dat een ogenschijnlijk bescheiden waardering pas overtuigt wanneer de onderliggende winst houdbaar blijkt. Voor The Trade Desk weegt bewijs van operationeel herstel zwaarder dan een losse waarderingsratio of een dagelijkse vergelijking met de beurs.

Dit bericht is automatisch geschreven op basis van het persbericht van Trade Desk Inc en door de redactie vrijgegeven vóór publicatie. Geen beleggingsadvies.