Persbericht · Verwachting · ASML Holding N.V.

ASML trekt aandacht maar de winstverwachtingen van Zacks gaan juist omlaag

Redactie De Belegger · 17 september 2026, 21:51

Goedenavond beleggers! ASML trekt volgens Zacks veel belangstelling, maar achter die aandacht schuilt een minder uitbundig signaal: de winstverwachtingen zijn de afgelopen maand verlaagd. De verwachte groei blijft fors. Voor wie dit aandeel bezit of overweegt, is vooral het verschil tussen sterke groei en steeds hogere verwachtingen belangrijk. Het bericht van 17 september is een analyse van Zacks, geen nieuwe prognose of cijferpublicatie van ASML. (zacks.com)

ASML krijgt aandacht maar geeft geen nieuwe verwachting af

De aanleiding is dat ASML volgens Zacks tot de veelbekeken aandelen onder bezoekers van zijn website behoort. Dat zegt iets over belangstelling binnen die bezoekersgroep, niet over nieuwe orders, hogere investeringsbudgetten van klanten of een verbeterde winstverwachting van het bedrijf. De titel klinkt actueel, maar bevat op zichzelf geen nieuwe operationele ontwikkeling.

Het onderscheid met een officiële mededeling is wezenlijk. De winstverwachtingen die Zacks noemt, zijn analistenramingen in dollars. Ze mogen niet worden gelezen als een nieuwe omzetverwachting of margeprognose van ASML zelf. Een bijstelling van deze ramingen is dus iets anders dan een wijziging van de bedrijfsverwachtingen door het management.

Zacks kent ASML daarnaast een neutrale rangschikking toe en geeft een ongunstige waarderingsscore. Zulke beoordelingen zijn uitkomsten van het eigen beoordelingssysteem. Zonder de achterliggende waarderingsverhoudingen en een duidelijke vergelijking met soortgenoten bewijzen ze niet zelfstandig dat het aandeel te duur is.

Hoge winstgroei en lagere ramingen kunnen tegelijk bestaan

Voor het lopende kwartaal noemt Zacks een verwachte winst per aandeel van 12,54 dollar, een stijging van 95,6% tegenover een jaar eerder. Toch ging die raming in de afgelopen dertig dagen met 0,1% omlaag. Voor het lopende boekjaar bedraagt de winstverwachting 44,11 dollar per aandeel, met 57,8% groei. Die schatting werd in dezelfde periode met 1,7% verlaagd. (zacks.com)

Voor het volgende boekjaar noemt Zacks 58,52 dollar winst per aandeel. Dat komt volgens de publicatie neer op 32,7% groei, maar ook deze raming daalde de afgelopen maand, met 1,1%. Het gaat dus niet om verwachte winstkrimp. Analisten rekenen binnen deze consensus nog steeds op groei, alleen op iets minder dan eerder.

Dat verschil is de kern van het nieuws. Een onderneming kan uitstekend presteren terwijl de verwachtingen iets afkoelen. Wie alleen naar het groeipercentage kijkt, mist die verandering. Omgekeerd zijn beperkte verlagingen geen bewijs dat de vraag naar ASML-machines instort. De cijfers ondersteunen vooral een voorzichtiger lezing dan de aandacht trekkende titel suggereert.

De dollarbedragen vragen bovendien om discipline. ASML rapporteert zijn officiële kwartaalresultaten in euro's volgens Amerikaanse verslaggevingsregels. Een dollarconsensus kan niet rechtstreeks worden vergeleken met een europrognose of worden gedeeld op de Amsterdamse aandelenkoers. Daarvoor moeten valuta, verslagperiode en winstdefinitie eerst op elkaar aansluiten. (asml.com)

De dagkoers vertelt een ander verhaal dan het maandrendement

ASML sloot de reguliere handel in Amsterdam op donderdag 17 september op 1.418,00 euro, een stijging van 1,56%. Sinds begin van dit jaar staat het aandeel 54,6% hoger. Deze slotgegevens beschrijven de koersontwikkeling, maar tonen niet aan dat het aandeel op de Zacks-publicatie reageerde.

De Amsterdamse slotkoers plaatst de dagelijkse beweging naast het rendement sinds begin van dit jaar.

Zacks beschrijft juist een daling van 8,5% over een maand, tegenover 2,9% voor zijn brede Amerikaanse marktvergelijking en 13,3% voor zijn sectorindex. Dat betreft een andere meetperiode en een Amerikaanse context. Die percentages zijn daarom niet tegenstrijdig met een positieve Amsterdamse handelsdag, maar ook niet geschikt om zonder verdere afstemming rechtstreeks naast elkaar te leggen.

Onder de koersschommelingen ligt een winstgevend bedrijf. Over 2025 bedroeg de omzet 32.667 miljoen euro en de nettowinst 9.609 miljoen euro. Een jaar eerder waren dat respectievelijk 28.263 miljoen euro en 7.572 miljoen euro. De vrije kasstroom, het geld dat na investeringen resteert uit de bedrijfsactiviteiten, bedroeg in 2025 11.085 miljoen euro, tegenover 9.083 miljoen euro in 2024.

Ook de samenstelling van groei verdient aandacht. Volgens ASML kwamen de omzet en brutomarge in het tweede kwartaal boven de eigen verwachting uit, vooral dankzij meer omzet uit diensten en aanpassingen aan bestaande machines. Dat is een andere groeibron dan uitsluitend extra nieuwe systemen leveren. (asml.com)

De waardering vraagt om verdere groei van de kasstroom

Een bruikbaar waarderingsanker is de verhouding tussen vrije kasstroom en beurswaarde. Bij de opgegeven beurswaarde van 536,3 miljard euro op 17 september vertegenwoordigt de vrije kasstroom over 2025 een rendement van ongeveer 2,1%. Dat is een eigen berekening op basis van historische kasstroom, geen verwacht rendement voor de aandeelhouder en geen dividendrendement.

Deze verhouding laat zien waarom groei belangrijk blijft. De huidige jaarlijkse kasstroom is relatief klein tegenover de totale prijs die de beurs aan het bedrijf toekent. Om die verhouding aantrekkelijker te maken zonder koersdaling, moet ASML meer vrije kasstroom genereren. Een sterk winstcijfer alleen is daarvoor onvoldoende als extra investeringen en werkkapitaal tegelijkertijd veel geld vragen.

Een eenvoudige gevoeligheidsberekening maakt dat concreet. Bij een onveranderde beurswaarde en 20% meer vrije kasstroom dan in 2025 stijgt het kasstroomrendement naar ongeveer 2,5%. Bij 20% minder vrije kasstroom daalt het naar ongeveer 1,7%. Dit zijn eigen rekenscenario's, geen bedrijfsprognoses. Ze laten zien dat zelfs een flinke operationele verbetering de waardering niet onmiddellijk ruim maakt.

Daarmee krijgt de ongunstige waarderingsscore van Zacks context, maar is die beoordeling nog niet bewezen. Een premie kan verdedigbaar zijn wanneer toekomstige groei sterk en duurzaam is. Voor een sluitend oordeel zijn echter vergelijkbare winstverwachtingen, duidelijke verslagjaren en passende concurrenten nodig. Een losse score vervangt die analyse niet.

Uitvoering weegt zwaarder dan belangstelling op een website

De positieve kant is dat Zacks ondanks de verlagingen nog steeds stevige winstgroei verwacht. Daarnaast meldde ASML in juli dat klanten hun uitbreidingsplannen versnelden. De negatieve kant is dat ASML zelf risico's noemt rond productiecapaciteit, uitgestelde orders en exportbeperkingen. Vraag naar machines wordt pas financieel waardevol als levering en omzetverantwoording daadwerkelijk volgen. (asml.com)

De volgende kwartaalrapportage moet daarom vooral antwoord geven op drie samenhangende vragen: haalt ASML de eigen omzetbandbreedte, houdt de brutomarge stand en vertaalt de winst zich in kasstroom? Daarnaast telt of de analistenramingen stabiliseren of verder dalen. Niet omdat een kleine bijstelling de hele onderneming verandert, maar omdat een veeleisende waardering minder ruimte laat voor teleurstelling.

Het zelfstandige oordeel is daarmee terughoudender dan de titel van Zacks. Veel aandacht is geen verbetering van de beleggingscasus. De relevante boodschap is dat sterke verwachte groei samengaat met iets lagere ramingen en een waardering die verdere vooruitgang nodig heeft. Bewijs uit omzet, marges en kasstroom weegt daarbij zwaarder dan populariteit.

Dat meldt ASML Holding N.V. in het persbericht van donderdag 17 september 2026.

Dit bericht is automatisch geschreven op basis van het persbericht van ASML Holding N.V. en door de redactie vrijgegeven vóór publicatie. Geen beleggingsadvies.