Vijf chipaandelen in één mandje vragen om grote aannames

In het kort:

• Een mandje met Nvidia, AMD, Broadcom, Taiwan Semiconductor Manufacturing en ASML kan volgens de aannames groeien van net onder $5.100 naar $8.900.

• De rekensom leunt op stevige winstgroei, hoge uitgaven aan AI infrastructuur en waarderingen die niet hard terugvallen.

• De vraag is hoeveel van die AI groei al in de koersen zit, zeker bij aandelen die al veel verwachtingen meetorsen.

AI infrastructuur aandelen krijgen opnieuw een stevige rekensom mee: net onder $5.100 verdeeld over vijf halfgeleiders kan richting 2030 uitkomen op $8.900. Dat zou ongeveer 75% rendement in vier jaar zijn. De vijf namen zijn Nvidia, Advanced Micro Devices, Broadcom, Taiwan Semiconductor Manufacturing en ASML.

Die uitkomst klinkt overzichtelijk, maar de aannames zijn allesbehalve klein. De berekening gaat uit van stijgende winsten, forse uitgaven aan chips en rekenkracht, en waarderingen die hoog genoeg blijven om die winsten royaal te belonen. Daar zit meteen de kern voor beleggers: het verhaal is breed, maar niet goedkoop.

Bloomberg Intelligence projecteerde in juni dat de uitgaven aan AI in hardware, software en services tegen 2032 kunnen oplopen tot $2,3 biljoen. Binnen dat bedrag gaat het om $658 miljard aan AI training en $1,3 miljard aan inference. De markt is groot genoeg voor meerdere winnaars, maar een grote markt is nog geen garantie voor hoge rendementen.

Halfgeleidersector rekent op aanhoudende AI-investeringen

Bron: Reuters

Nvidia blijft de directe AI inzet

Nvidia is de meest directe positie op AI training en graphics processing units, de chips die veel AI modellen aandrijven. In de berekening vertegenwoordigt $940 vier aandelen Nvidia. Het bedrijf is voor veel beleggers uitgegroeid van GPU specialist tot spil in AI infrastructuur.

Analisten rekenen voor Nvidia in fiscaal 2032, dat eindigt in januari, op een aangepaste winst per aandeel van $24,79. Bij 15 keer die winst komt de berekende koers uit op $372 per aandeel. De positie zou dan bijna $1.500 waard zijn, goed voor ongeveer 60% rendement.

Dat is minder spectaculair dan sommige andere namen in het mandje, maar de lat ligt juist bij Nvidia hoog. Het aandeel heeft al veel AI enthousiasme in de koers verwerkt. Nvidia moet niet alleen blijven groeien, maar ook zijn dominante positie in AI chips vasthouden.

AMD en Broadcom krijgen zwaardere opdracht

Advanced Micro Devices krijgt in dit mandje de rol van uitdager. AMD profiteert volgens de aannames van inference via GPU’s en agentic AI op CPU’s. Met $633 komt de berekening uit op één aandeel AMD.

De winst per aandeel van AMD wordt voor 2030 geraamd op $45,25. Daarbovenop wordt nog 20% groei in 2031 verondersteld, waardoor de winst per aandeel op $54,30 uitkomt. Bij 20 keer die winst komt de berekende koers uit op $1.086, een winst van 72% op deze positie.

Broadcom levert in deze rekensom de hoogste bijdrage aan het rendement. Het bedrijf is de inzet op custom AI chips en networking. Met $710 worden twee aandelen Broadcom gekocht, die bij een winst per aandeel van $52,15 in fiscaal 2031 en 15 keer die winst samen $1.564 waard zouden zijn.

Dat komt neer op 120% winst voor de Broadcom positie. Opvallend is dat het hoogste rendement niet bij Nvidia ligt, maar bij Broadcom. Dat maakt de rekensom minder afhankelijk van één AI kampioen, al blijft de onderliggende eis stevig: de vraag naar custom AI chips moet hard blijven doorgroeien.

Wall Street weegt winstgroei bij AMD en Broadcom

Bron: Reuters

Taiwan Semiconductor draagt de keten

Taiwan Semiconductor Manufacturing is de productieschakel in het mandje. Het bedrijf wordt neergezet als de belangrijkste foundry ter wereld, met een vrijwel monopolie op geavanceerde chipproductie. Voor beleggers is dit minder een gok op één chipontwerper en meer een positie op de capaciteit achter de AI chiphausse.

Met $945 komt de berekening uit op twee aandelen Taiwan Semiconductor Manufacturing. De analistenconsensus loopt hier tot 2028, met een verwachte winst per aandeel van $28,33. Daarna neemt de rekensom het over met 25% groei in het volgende jaar, 22,5% in het jaar daarna en 20% in 2031.

Zo komt de winst per aandeel uit op $39,80. Bij 17,5 keer die winst zou het aandeel in 2030 bijna $700 waard zijn. De totale positie stijgt dan naar ongeveer $1.400, een winst van circa 48%.

ASML krijgt hoge waardering mee

ASML heeft de scherpste strategische rol in het mandje. “Without ASML, the entire AI boom would not be possible.” Het Nederlandse bedrijf heeft een monopolie op extreme ultraviolet lithografie, de technologie die nodig is voor kritieke onderdelen van geavanceerde logic chips, GPU’s en high bandwidth memory.

Met $1.865 wordt in de berekening één aandeel ASML gekocht. Analisten rekenen voor 2030 op een winst per aandeel van $101,57. Met nog 10% extra groei komt de winst per aandeel uit op $111,72.

Bij 30 keer die winst komt de berekende koers uit op $3.351. Dat zou 80% winst opleveren op de ASML positie. Daar wringt het wel: ASML hoeft niet alleen operationeel te leveren, de markt moet ook bereid blijven een hoge prijs te betalen voor die winst.

AI infrastructuur moet bewijs leveren

Het hele mandje draait op dezelfde motor: de AI infrastructuurboom moet blijven draaien. De startinvestering ligt net onder $5.100 en groeit in de berekening naar $8.900 in 2030. Dat is 75% rendement, verdeeld over Nvidia, AMD, Broadcom, Taiwan Semiconductor Manufacturing en ASML.

De onzekerheid zit niet in één detail, maar in het hele bouwwerk. “Obviously, there are a whole lot of variables at play.” Als de winstgroei tegenvalt of als beleggers minder willen betalen voor toekomstige winsten, verandert het plaatje snel.

De waarschuwing is helder genoeg: “If the AI infrastructure boom goes bust, you could see a negative return.” Voor AI infrastructuur aandelen wordt 2030 daarmee geen magische eindstreep, maar een test van winstgroei, chipvraag en waardering. De komende jaren moeten uitwijzen of AI training, inference, custom AI chips en EUV lithografie genoeg opleveren om deze verwachtingen te dragen.