Goldman Sachs zet Amazon op zijn lijst met favoriete aandelen

Amazon heeft de afgelopen twaalf maanden een positief rendement behaald, maar blijft toch achter bij de S&P 500. Dat is opvallend voor een bedrijf dat profiteert van drie grote groeimarkten tegelijk: kunstmatige intelligentie, online winkelen en digitale advertenties. Goldman Sachs denkt dat beleggers de combinatie van die activiteiten nog onvoldoende waarderen.

De zakenbank heeft Amazon toegevoegd aan zijn U.S. Conviction List, een selectie van aandelen waarin Goldman Sachs bijzonder veel vertrouwen heeft. Analist Eric Sheridan hanteert een koersdoel van 375 dollar, wat vanaf de koers bij het uitbrengen van het advies meer dan 50 procent opwaarts potentieel betekende. De bank ziet vooral kansen doordat de omzet kan groeien terwijl de winstmarges tegelijkertijd verbeteren.

Amazon staat dit jaar 12% in het groen

Waarom Goldman Sachs juist Amazon kiest

Goldman Sachs ziet Amazon als een bedrijf dat tegelijkertijd profiteert van structurele en conjuncturele groei. Structurele groei komt van ontwikkelingen die jarenlang kunnen aanhouden, zoals de toenemende vraag naar AI infrastructuur. Conjuncturele groei ontstaat wanneer de economische omstandigheden verbeteren en consumenten en bedrijven meer uitgeven.

Die combinatie maakt Amazon volgens de bank aantrekkelijk. Het bedrijf is allang niet meer uitsluitend een online winkel, maar heeft met Amazon Web Services, oftewel AWS, een van de belangrijkste aanbieders van cloudinfrastructuur ter wereld in handen. Daarnaast groeit de advertentietak, die bedrijven helpt hun producten zichtbaar te maken binnen het Amazon platform.

Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''INSIDER''

Word lid!

Goldman Sachs ziet drie belangrijke groeimotoren. De eerste is de toenemende vraag naar rekenkracht voor AI binnen AWS. De tweede is een hogere winstgevendheid binnen de webwinkelactiviteiten dankzij kostenoptimalisatie en schaalvoordelen. De derde is verdere groei van de advertentieactiviteiten.

Vooral de combinatie van deze activiteiten is interessant. Amazon hoeft niet volledig afhankelijk te zijn van één groeimarkt om zijn resultaten te verbeteren. Wanneer AWS meer AI capaciteit verkoopt, de webwinkels efficiënter worden en advertenties verder groeien, kunnen meerdere onderdelen tegelijkertijd bijdragen aan een hogere operationele winst.

Toch heeft het aandeel de bredere beurs niet weten te verslaan. Over de twaalf maanden voorafgaand aan het advies steeg Amazon ongeveer 13 procent, tegenover een stijging van 15 procent voor de S&P 500. Goldman Sachs beschouwt die achterstand als een aantrekkelijk instapmoment, juist omdat de onderliggende groeimotoren volgens de bank sterker worden.

De P/E ratio van Amazon

AWS, advertenties en hogere marges moeten de groei versnellen

AWS vormt een belangrijk onderdeel van de optimistische beleggingscase. Bedrijven investeren steeds meer in AI toepassingen en hebben daarvoor enorme hoeveelheden rekenkracht nodig. Amazon levert via AWS de cloudinfrastructuur waarop klanten zulke toepassingen kunnen ontwikkelen en draaien.

De kansen beperken zich niet tot het verkopen van extra servercapaciteit. Naarmate bedrijven AI dieper in hun dagelijkse processen integreren, kan de vraag naar cloudinfrastructuur structureel toenemen. Dat maakt AWS volgens Goldman Sachs een belangrijke groeimotor voor de komende jaren.

De webwinkelactiviteiten bieden een andere mogelijkheid om de winst te vergroten. Amazon heeft al een enorme logistieke infrastructuur opgebouwd. Wanneer het bedrijf zijn distributie, voorraadbeheer en operationele processen verder optimaliseert, kan een groter gedeelte van iedere extra omzetdollar als winst overblijven.

Dat verschijnsel heet operationele hefboomwerking. De omzet hoeft daarbij niet uitzonderlijk hard te groeien om de winst toch aanzienlijk te laten stijgen. Als de kosten langzamer toenemen dan de verkopen, verbeteren de marges en kan de winstgroei de omzetgroei overtreffen.

Daarnaast ziet Goldman Sachs kansen bij advertenties. Amazon beschikt over een platform waarop consumenten actief naar producten zoeken en aankopen doen. Voor adverteerders is dat aantrekkelijk omdat advertenties rechtstreeks gekoppeld kunnen worden aan koopgedrag.

Hier zit volgens mij ook een onderschat voordeel van Amazon. De drie groeimotoren versterken niet alleen de winstgevendheid, maar maken het bedrijf minder afhankelijk van de marges van zijn traditionele webwinkelactiviteiten. Meer advertentieomzet en cloudgroei kunnen de totale winstgevendheid verbeteren, zelfs wanneer de concurrentie binnen online retail stevig blijft.

Dat betekent overigens niet dat het koersdoel van Goldman Sachs vanzelfsprekend haalbaar is. De uitbreiding van AI infrastructuur vraagt grote investeringen en de opbrengsten daarvan moeten uiteindelijk voldoende hoog zijn. Ook binnen online retail kunnen stijgende kosten of zwakkere consumentenbestedingen de margeverbetering vertragen.

Wall Street ziet 24% koerspotentieel

Goldman Sachs ziet ook kansen buiten technologie

Amazon is niet het enige aandeel dat Goldman Sachs voor oktober toevoegt. Ook Burlington Stores, Huntington Ingalls Industries, Johnson Controls en Occidental Petroleum krijgen een plek op de favorietenlijst. Daarmee kiest de bank bewust voor bedrijven uit verschillende sectoren.

Bij Huntington Ingalls, een Amerikaanse scheepsbouwer gespecialiseerd in marineschepen, ziet Goldman Sachs een bijzondere positie binnen de defensiesector. Het aandeel stond dit jaar ongeveer 20 procent lager na tegenvallende marges. Toch hanteert de bank een koersdoel van 439 dollar, destijds goed voor ongeveer 60 procent opwaarts potentieel.

De belangrijkste reden is de strategische rol van Huntington Ingalls bij de bouw van schepen voor de Amerikaanse marine. De Amerikaanse overheid wil de binnenlandse scheepsbouwcapaciteit versterken en de marinevloot uitbreiden. Dat kan het bedrijf structurele vraag opleveren, al moet het eerst bewijzen dat de winstgevendheid verbetert.

Ook Burlington Stores krijgt een positief oordeel. De Amerikaanse discountretailer verloor in drie maanden ongeveer 13 procent door zorgen over warm weer en hogere olieprijzen. Goldman Sachs ziet juist kansen door nieuwe winkels, betere afstemming van het assortiment op lokale klanten en verdere kostenbesparingen. Het koersdoel bedraagt 382 dollar, destijds bijna 40 procent boven de beurskoers.

Voor Amazon blijft vooral de verhouding tussen groei en waardering interessant. Goldman Sachs verwacht dat AI, advertenties en efficiëntere webwinkelactiviteiten elkaar kunnen versterken, terwijl het aandeel recent achterbleef bij de markt. De komende kwartaalcijfers moeten vooral laten zien of AWS voldoende rendement haalt uit zijn AI investeringen en of de kostenbesparingen binnen retail daadwerkelijk in hogere marges veranderen. Juist die combinatie zal bepalen of Amazon richting het ambitieuze koersdoel van 375 dollar kan groeien.