Dit aandeel breekt uit na sterke cijfers en blijft goedkoper dan zijn concurrent

Target outperformed de S&P 500 YTD met 59%:

De groei keert eindelijk terug

De netto-omzet kwam in het kwartaal tot 1 augustus uit op $26,5 miljard, 5,3% meer dan een jaar eerder. De vergelijkbare omzet steeg 3,8%, dankzij 2,7% groei in winkels en 8,7% online. Dat telt, want Target kampte lang met vlakke of dalende verkopen. Lagere prijzen op meer dan 10.000 veelgekochte producten lijken klanten terug te trekken.

Lees ook: ASML daalt 6%: rond €1.100 ontstaat een echte koopkans

Ook de mix verbetert. Advertentie-inkomsten groeiden sneller dan de gewone winkelverkopen en vragen weinig voorraad. Voeding, beauty, huishoudelijke artikelen en hardlines droegen allemaal bij. Een derde kwartaal met opnieuw positieve vergelijkbare omzet moet bevestigen dat dit meer is dan een gemakkelijke vergelijking met een zwak vorig jaar.

De winstkwaliteit vraagt om nuance

De gerapporteerde operationele winst verdubbelde bijna tot $2,56 miljard en de marge sprong van 5,2% naar 9,6%. Daarvan kwam $994 miljoen uit terugbetalingen van importtarieven, goed voor 3,7 procentpunt extra marge. Zonder dat voordeel verbeterde de brutomarge nog altijd ongeveer 1 procentpunt, door minder afprijzingen, lagere annuleringskosten en groei van advertenties.

Target omzet en operationele winst: Dat onderliggende beeld is overtuigender dan de headline. De aangepaste winst per aandeel, exclusief de teruggave, steeg 20%. Verkoop- en algemene kosten liepen echter op tot 21,6% van de omzet, tegen 21,3% vorig jaar, door hogere lonen en investeringen. Verdere winstgroei vereist dus dat omzet en brutomarge sneller stijgen dan deze kosten.

Kasstroom geeft ruimte, voorraden vragen aandacht

In de eerste jaarhelft steeg de operationele kasstroom van $2,36 miljard naar $4,52 miljard. Na $2,40 miljard investeringen bleef circa $2,1 miljard vrije kasstroom over. Target betaalde $1,03 miljard dividend en loste schuld af. De kaspositie bedroeg $5,41 miljard, tegenover ruim $15 miljard rentedragende schuld. De balans is beheersbaar, maar de voorraad nam sinds januari met $945 miljoen toe. Bij vraaguitval kunnen afprijzingen de marge raken.

Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.

Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.

Waarom dit retailaandeel tegenover Walmart nog ruimte heeft

Rond $155 noteert Target tegen ongeveer 16 keer de gerealiseerde winst en circa 15 keer de verwachte winst. Walmart kost rond 39 keer de gerealiseerde winst. Een deel van die premie is terecht: Walmart groeit consistenter en heeft meer schaal. De kloof is echter zo groot dat Target geen perfect herstel nodig heeft voor verdere herwaardering.

De nieuwe jaarprognose rekent op ongeveer 5% omzetgroei, een operationele marge rond 6% en $9,90 tot $10,90 winst per aandeel. Daarin zit circa $1,65 per aandeel aan tariefteruggaven. Zonder die post ligt de genormaliseerde winst lager. Een waardering van 16 tot 18 keer die winst blijft verdedigbaar als de vergelijkbare omzet positief blijft en de marge boven 5% stabiliseert.

Walmart kost rond 39 keer de gerealiseerde wins veel duurder dan Target:

Het grootste risico na de rally

De markt heeft veel herstel ingeprijsd. Zwakkere consumentenbestedingen, nieuwe invoerheffingen of oplopende voorraden kunnen de winstverwachting snel drukken. Ook de vergelijking met Walmart heeft grenzen: een lage multiple helpt niet wanneer Target marktaandeel verliest. Het breekpunt is negatieve vergelijkbare omzet in combinatie met een onderliggende operationele marge onder 5%.

Sterk herstel, redelijke prijs

Target is na ruim 59% koerswinst niet meer spotgoedkoop, maar nog wel redelijk gewaardeerd. Verkoopgroei, een betere brutomarge en sterke kasstroom kunnen de koers verder dragen. De tariefteruggave vertroebelt echter de winstkwaliteit. Mijn oordeel is positief onder één harde voorwaarde: de onderliggende marge moet zonder die meevaller overeind blijven. De volgende koersfase draait niet om de rally van gisteren, maar om de marge van morgen.

Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.

Wat beleggers moeten weten:

Kan het aandeel nog stijgen?

Ja, als vergelijkbare omzet en marges verder verbeteren. De waardering blijft lager dan die van Walmart, maar het makkelijke herstel is voorbij.

Welk cijfer telt het meest?

De onderliggende operationele marge. Die toont of Fiddelkes strategie structureel werkt.

Wat breekt de positieve these?

Dalende vergelijkbare omzet, oplopende voorraden en een marge onder 5%. Dan wordt de lage waardering een waarschuwing.