SoftBank leende miljarden op dit chipaandeel en nu keldert het

In het kort

Dit chipaandeel zakte maandag 28 september 8,7% naar 283,33 dollar, na een septemberrally van ruim 28%. Winstnemingen, een geplande aandelenverkoop door de financieel directeur, een koers-winstverhouding van bijna 300 en een oplopende Amerikaanse rente zetten de koers onder druk. Grootaandeelhouder SoftBank verhoogde zijn lening met deze aandelen als onderpand tot 25 miljard dollar, wat bij een diepe koersval tot gedwongen verkopen kan leiden.

Maandag 28 september ging een van de populairste AI-aandelen van 2026 hard onderuit. De koers zakte van 310,32 naar 283,33 dollar, een verlies van 8,7%. Geen bekend chipaandeel deed het die dag slechter (Bron: 24/7 Wall St.). Tien dagen eerder meldde Bloomberg dat grootaandeelhouder SoftBank zijn lening met deze aandelen als onderpand had verhoogd tot 25 miljard dollar.

Dat maakt de daling meer dan een gewone winstneming. Het aandeel staat nog altijd 156% hoger dan begin januari, maar de waardering is extreem en SoftBank heeft een deel van zijn financiering aan de koers gekoppeld. Is dit een instapmoment of juist een waarschuwing?

Arm Holdings: van Meta-sprong naar verkoopgolf

Het gaat om Arm Holdings (Nasdaq: ARM), de Britse chipontwerper waarvan de blauwdrukken in vrijwel elke smartphone zitten en steeds vaker in datacenterservers. Arm verdient aan licenties en aan een vergoeding per verkochte chip, de zogeheten royalty's.

September begon sterk. Op 31 augustus sloot het aandeel op 241,91 dollar, op vrijdag 25 september op 310,32 dollar: een stijging van 28,3%. De grootste sprong kwam op 21 september, toen de koers 17,2% steeg van 275,61 naar 322,90 dollar. Aanleiding was Muse, een nieuwe AI-agent van Meta die zelfstandig taken uitvoert. Beleggers rekenen erop dat zulke agenten veel meer gewone processors nodig hebben, precies het terrein van Arm.

Daarna draaide het sentiment. Op 24 september zakte de koers 7,9% en op 28 september nog eens 8,7%. Vanaf de hoogste slotkoers van de maand, 333,20 dollar op 22 september, was dat samen 15,0%. Dinsdag volgde een herstel van 3,6% naar 293,67 dollar.

Vier redenen achter de koersval

De eerste reden is winstneming na een rally van tientallen procenten in een paar weken, in een aandeel dat doorgaans veel harder beweegt dan de markt.

De tweede reden is een aandelenverkoop door financieel directeur Jason Child. Hij verkocht op 21 september 10.400 aandelen tegen 300 dollar, samen 3,12 miljoen dollar. Dat blijkt uit een melding bij toezichthouder SEC van 23 september, een dag voor de eerste koersval. De verkoop lag al sinds mei vast in een automatisch handelsplan en Child houdt nog 153.442 aandelen over. Inhoudelijk zegt dat weinig, maar het signaal viel slecht.

De derde reden is de waardering. Bij een koers van 293,67 dollar en een winst per aandeel van 0,98 dollar over de afgelopen twaalf maanden betalen beleggers bijna 300 keer de winst. De beurswaarde van 313,7 miljard dollar is ruim 60 keer de jaaromzet van 5,16 miljard dollar (Bron: StockAnalysis).

De vierde reden is de rente. Hogere olieprijzen voeden de angst voor inflatie, en dat raakt vooral dure groeiaandelen. Dinsdag liep de Amerikaanse 30-jaarsrente op tot 5,61%, het hoogste niveau sinds 2002. Hoe hoger de rente, hoe minder winsten ver in de toekomst vandaag waard zijn.

Het onderpand van SoftBank: waarom dit extra risico telt

SoftBank bezit volgens het jaarverslag van Arm ongeveer 86,4% van de aandelen. Daarvan dienen 769 miljoen aandelen, goed voor 72% van Arm, als onderpand voor een zogeheten margin loan. Volgens Bloomberg is die lening in september met 5 miljard verhoogd tot 25 miljard dollar, onder meer om de investeringen in OpenAI te financieren.

Het risico zit in de voorwaarden. Arm schrijft in zijn jaarverslag dat de kredietverstrekkers extra onderpand kunnen eisen als de koers onder bepaalde grenzen zakt. SoftBank moet dan geld bijstorten en kan verpande aandelen verkopen. Zulke verkopen drukken de koers verder, waardoor een neerwaartse spiraal kan ontstaan.

Toch moet je dat risico in verhouding zien. Bij de huidige koers zijn de verpande aandelen ongeveer 226 miljard dollar waard. Als de volledige 25 miljard is opgenomen, bedraagt de lening zo'n 11% van het onderpand. Er is dus een zeer diepe koersval nodig voordat een margin call dreigt, al zijn de exacte grenzen niet openbaar.

Lees ook: OpenAI is $852 miljard waard, maar SoftBank heeft veel meer nodig

Sterke kwartaalcijfers, maar de lat ligt hoog

In het eerste kwartaal van boekjaar 2027 (april tot en met juni) steeg de omzet 22% tot een record van 1,29 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel steeg 29% tot 0,45 dollar. De royalty's uit datacenters verdubbelden ruim en de vraag naar Arms eigen AI-processor, de AGI CPU, bedraagt volgens het bedrijf meer dan 2 miljard dollar over de boekjaren 2027 en 2028.

Voor het tweede kwartaal verwacht Arm een omzet van ongeveer 1,38 miljard dollar. Een zwakke plek is de smartphonemarkt, de grootste bron van royalty's: dure geheugenchips remmen de verkoop van telefoons.

Analisten verdeeld over het koersdoel

Het gemiddelde koersdoel ligt volgens StockAnalysis op 288,71 dollar, 1,7% onder de huidige koers. Piper Sandler startte op 9 september met een koopadvies (Overweight) en een koersdoel van 320 dollar (+9,0%). Morgan Stanley blijft neutraal met 212 dollar (-27,8%). Bernstein hoort met 480 dollar (+63,4%) bij de grootste optimisten.

Wat beleggers moeten weten

Arm is een sterk bedrijf met een zeer dure koers. De groei is echt, maar bij bijna 300 keer de winst is elke tegenvaller voelbaar. Het aandeel staat 33,2% onder de recordslotkoers van 439,46 dollar van 18 juni, en tegelijk 156% boven de slotkoers van 114,73 dollar op 2 januari.

Voor wie in het langetermijnverhaal gelooft, is de daling geen reden tot paniek, maar ook nog geen duidelijk koopsignaal. De kwartaalcijfers van begin november zijn de eerstvolgende test. Wie een positie overweegt, kan ervoor kiezen gespreid in te stappen. Houd daarnaast de rente en het nieuws rond SoftBank in de gaten. Zolang die lening groeit, is Arm niet alleen een chipaandeel, maar ook onderpand.

Advertorial

Ook particuliere beleggers die willen inspelen op AI-chipaandelen aan de Nasdaq, zoals Arm, doen er goed aan scherp te letten op transactiekosten en valutamarges. MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025, waarbij beleggers handelen tegen slechts 0,005% valutakosten tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank. Dat verschil kan jaarlijks oplopen tot honderden tot duizenden euro's. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.