Sandisk explodeerde na de vorige Micron-cijfers en morgen is het raak

In het kort:

• De NAND-prijzen zijn cruciaal voor Sandisk, omdat hogere prijzen direct de omzet en winstgevendheid sterk beïnvloeden.

• Beleggers letten bij Micron vooral op de ontwikkeling van NAND-prijzen en de vraag naar datacenter-SSD's, die beide belangrijke groeifactoren voor Sandisk zijn.

• De groei bij Sandisk lijkt af te zwakken, waardoor de houdbaarheid van de hoge NAND-prijzen en winstgevendheid centraal staat.

Beleggers in Sandisk kijken woensdag met extra aandacht naar de kwartaalcijfers van Micron Technology. Hoewel NAND slechts een deel van Microns activiteiten vormt, zijn de cijfers belangrijk voor Sandisk. Het bedrijf is vrijwel volledig afhankelijk van NAND flashgeheugen. Bij de vorige cijfers van Micron bleek al hoe sterk die relatie is. Een dag na de publicatie van de resultaten steeg het aandeel Sandisk met 22%. Micron rapporteerde toen een sterke stijging van de NAND omzet en vooral veel hogere prijzen.

SanDisk koers:

NAND prijzen zijn cruciaal

In het fiscale derde kwartaal van Micron steeg de NAND omzet met 99% ten opzichte van het voorgaande kwartaal tot 9,9 miljard dollar. De gemiddelde verkoopprijzen stegen met ongeveer 80%, terwijl de verkochte hoeveelheid slechts met enkele procenten toenam.

NAND omzet Micron:

Dat is belangrijk voor Sandisk, omdat hogere prijzen direct doorwerken in de omzet en winstgevendheid. De cijfers van Sandisk bevestigden dit vervolgens. De omzet steeg in het fiscale vierde kwartaal met 51% ten opzichte van het voorgaande kwartaal tot 8,97 miljard dollar. Op jaarbasis bedroeg de groei maar liefst 372%. Het grootste deel van de groei kwam door hogere prijzen en niet door hogere volumes.

Groei lijkt wel af te zwakken

Sandisk verwacht voor het huidige kwartaal een omzet van 10,3 tot 10,8 miljard dollar. Dat is nog altijd een flinke stijging, maar duidelijk minder sterk dan in het voorgaande kwartaal.

Ook de brutomarge geeft een aanwijzing. Sandisk verwacht een aangepaste marge van 83% tot 85%, tegenover 84,6% in het vorige kwartaal. Dat suggereert dat het bedrijf niet uitgaat van opnieuw zulke sterke prijsstijgingen als in het voorjaar.

Daarom wordt vooral gekeken naar wat Micron woensdag zegt over de ontwikkeling van de NAND prijzen. Na twee kwartalen met prijsstijgingen van meer dan 75% zou een duidelijke vertraging een signaal kunnen zijn dat de markt begint af te koelen.

Datacenter-SSD's blijven belangrijk

Naast de NAND prijzen is de vraag naar SSD's voor datacenters een belangrijk aandachtspunt. De groei van kunstmatige intelligentie zorgt voor een sterke vraag naar opslag in datacenters.

Micron zag de omzet uit datacenter-SSD's in het vorige kwartaal meer dan verdubbelen tot boven de 5 miljard dollar. Ook Sandisk profiteert hiervan. De omzet uit deze activiteiten steeg in het vorige kwartaal met 103% tot ongeveer 3 miljard dollar.

Sterke cijfers van Micron over datacenter-SSD's zouden daarom ook positief zijn voor de verwachtingen rond Sandisk.

Sandisk blijft gevoelig voor de geheugencyclus

Het aandeel Sandisk staat inmiddels ongeveer 28% onder de piek van juni. Dat laat zien dat beleggers twijfelen over de houdbaarheid van de huidige hoge NAND prijzen.

Micron gaf eerder aan dat de markt voor NAND en DRAM naar verwachting tot na 2027 krap kan blijven. Tegelijkertijd verschuiven chipfabrikanten capaciteit van NAND naar DRAM, waardoor het aanbod van NAND verder onder druk kan blijven staan.

Voor Sandisk is dat belangrijker dan voor Micron, omdat Sandisk geen DRAM activiteiten heeft om een eventuele zwakkere NAND markt op te vangen.

Waar moeten beleggers woensdag op letten?

De ontwikkeling van de NAND prijzen is woensdag waarschijnlijk het belangrijkste onderdeel van de cijfers van Micron voor Sandisk beleggers. Daarnaast zijn de vooruitzichten voor datacenter-SSD's en het verwachte aanbod belangrijk.

De cijfers van Micron geven geen volledig beeld van de toekomstige winst van Sandisk, maar ze kunnen wel een vroege indicatie geven van de omstandigheden waarin Sandisk momenteel opereert.

Daarom zijn niet zozeer de koersbewegingen van beide aandelen na de cijfers interessant, maar vooral de vraag of de sterke NAND prijsstijgingen kunnen worden voortgezet. Dat bepaalt in belangrijke mate hoe houdbaar de huidige hoge winstgevendheid van Sandisk is.