Realty Income en Home Depot staan op hun dieptepunt van het jaar

In het kort:

• Realty Income en Home Depot staan dicht bij hun 52 weeks dieptepunten terwijl de S&P 500 dit jaar tot en met 24 september 12,5% hoger staat.

• Hogere Amerikaanse rentes maken obligaties weer een serieuze concurrent voor dividend aandelen met een hoog rendement.

• De vraag is of de dividendhistorie van beide bedrijven genoeg houvast biedt zolang rente en consumentenvraag tegenzitten.

Realty Income en Home Depot horen bij de dividend aandelen die nu juist opvallen omdat hun koersen niet meedoen met de brede markt. De S&P 500 stond tot en met 24 september 12,5% hoger, maar beide namen liggen dicht bij hun 52 weeks dieptepunt. Dat maakt ze relevant voor inkomensbeleggers, al is een hoog dividendrendement alleen nooit het hele verhaal.

De rente is terug als concurrent van dividend aandelen. De 10 jaars Amerikaanse staatslening kwam deze maand boven 5% uit en bereikte 5,18%, tegenover 4,79% op 1 september. Voor beleggers die inkomen zoeken, verandert daarmee de rekensom.

Een dividend van 5% of 6% oogt minder bijzonder als staatsleningen ook weer een stevig rendement bieden. Daar wringt het vooral bij aandelen waarvan de aantrekkingskracht sterk leunt op de uitkering. Beleggers kijken dan scherper naar de kasstroom, de dividendhistorie en de vraag hoeveel koersrisico zij willen nemen.

Realty Income voelt staatsrente direct

Realty Income, een REIT, sloot op 24 september op $55,41. Eerder die dag raakte het aandeel een 52 weeks dieptepunt van $55,07. De timing is veelzeggend, want vastgoedfondsen krijgen vaak direct last van hogere rentes.

Een REIT is een vastgoedstructuur die minimaal 90% van het belastbare inkomen moet uitkeren als dividend. Dat maakt Realty Income populair bij beleggers die regelmatige inkomsten zoeken. Maar dezelfde eigenschap maakt het aandeel ook gevoelig voor de vergelijking met obligaties.

Toch is het onderliggende beeld minder zwak dan de koers doet vermoeden. Realty Income haalt het grootste deel van zijn huurinkomsten uit retailvastgoed. De bezettingsgraad stond per 30 juni op 98,8%, wat erop wijst dat de panden nog altijd goed gevuld zijn.

Vastgoedfondsen voelen de druk van hogere Amerikaanse staatsrentes

Bron: Smovin

Maanddividend houdt Realty Income zichtbaar

Realty Income betaalt maandelijks dividend, en dat blijft een belangrijk onderscheidend punt. De raad van bestuur heeft het dividend 116 kwartalen op rij verhoogd. De uitkering voor oktober ging van $0,27 naar $0,2715 per aandeel.

Op dat nieuwe niveau bedraagt het dividendrendement 5,9%. Dat steekt duidelijk af tegen het dividendrendement van 1,1% voor de S&P 500. Het cijfer trekt aandacht, maar de rente verklaart waarom de koers toch onder druk staat.

Voor Realty Income draait het dus niet alleen om de hoogte van de uitkering. De markt weegt ook mee hoe lang de Amerikaanse rente hoog blijft en hoeveel beleggers daarvoor een eenvoudiger alternatief vinden in staatsleningen. Juist dat maakt de waardering gevoeliger dan de bezettingsgraad alleen doet vermoeden.

Home Depot blijft afhankelijk van herstel in renovatievraag

Bron: Bloomberg News

Home Depot wacht op huiseigenaar

Home Depot, de grootste retailer in woningverbetering ter wereld, heeft een ander renteprobleem. Het bedrijf is afhankelijk van huiseigenaren die vertrouwen genoeg hebben om grote projecten te starten. Keukens, badkamers en aanbouwen worden minder vanzelfsprekend als lenen duurder wordt.

Dat is terug te zien in de omzetontwikkeling. Home Depot boekte in het fiscale tweede kwartaal, dat eindigde op 2 augustus, een vergelijkbare omzetgroei van 1,7%. Dat is groei, maar geen teken dat de renovatiemarkt alweer op volle kracht draait.

De koers weerspiegelt die aarzeling. Home Depot sloot op 24 september op $292,18, dicht bij het 52 weeks dieptepunt van $289,10. Voor een bedrijf met zo’n marktpositie is dat een opvallende terugval, maar ook hier geldt dat de rente een groot deel van het verhaal vertelt.

Dividendhistorie biedt Home Depot steun

Home Depot biedt een dividendrendement van 3,2%. Dat ligt duidelijk lager dan bij Realty Income, maar nog altijd boven het niveau van veel brede marktindices. Het bedrijf heeft de uitkering sinds 2010 elk jaar verhoogd.

Ook de periode daarvoor is relevant. Tijdens de jaren van de Great Recession hield Home Depot het dividend van 2006 tot en met 2009 gelijk. De uitkering werd toen niet verhoogd, maar ook niet verlaagd.

Die historie geeft het aandeel een ander profiel dan een puur cyclische retailer. Toch blijft Home Depot afhankelijk van de bereidheid van consumenten om grote uitgaven aan het huis te doen. Zolang hoge kosten en duurdere leningen op die vraag drukken, blijft het dividendverhaal sterker dan het groeiverhaal.

Rente bepaalt het volgende bewijs

Bij Realty Income en Home Depot draait de discussie uiteindelijk om dezelfde vraag: hoeveel druk van rente en consumentengedrag zit al in de koers? Bij Realty Income is de vergelijking met staatsleningen direct. Bij Home Depot loopt de rente via huizenmarkt, verbouwingen en het vertrouwen van huishoudens.

Als de rente daalt en de economie aantrekt, kan de druk op beide aandelen afnemen. Realty Income zou dan minder hard hoeven concurreren met obligaties. Home Depot kan dan profiteren als uitgestelde renovatieplannen weer op tafel komen.

Tot die tijd blijft het beeld gemengd. De dividendrendementen zijn hoog genoeg om aandacht te trekken, maar de markt vraagt meer bewijs dan alleen een lange dividendhistorie. Voor deze dividend aandelen ligt het volgende kantelpunt waarschijnlijk bij de richting van de Amerikaanse rente en bij signalen dat de vraag naar vastgoed en woningverbetering weer aantrekt.