Micron of Sandisk, welk chipaandeel wil je vijf jaar niet missen?

In het kort:

• Sandisk is dit jaar met meer dan 650% de sterkste stijger in de S&P 500, terwijl Micron met bijna 300% ook tot de winnaars behoort.

• Micron heeft naast NAND ook DRAM en HBM, waardoor de AI vraag bij meer onderdelen van de geheugenmarkt terechtkomt.

• De vergelijking draait nu om de vraag of die bredere productmix genoeg is om de fors opgelopen verwachtingen te dragen.

Sandisk heeft dit jaar meer dan 650% gewonnen en is daarmee de sterkste stijger in de S&P 500, maar het Micron aandeel blijft met een plus van bijna 300% dicht genoeg in beeld om de vergelijking interessant te maken. Beide aandelen liften op dezelfde trend: de harde vraag naar geheugenchips voor artificial intelligence. Dat maakt de keuze tussen Micron en Sandisk minder een verhaal over wie het hardst is gestegen, en meer over welk bedrijf op de juiste plek in de geheugenmarkt zit.

Sandisk is sterk in NAND, geheugen dat wordt gebruikt voor langdurige opslag in producten zoals solid state drives. Micron maakt ook NAND, maar heeft daarnaast DRAM, geheugen dat rekeneenheden snel toegang geeft tot data. Precies daar wordt het verschil relevant, omdat AI systemen niet alleen opslag nodig hebben, maar vooral snelle verwerking van enorme hoeveelheden data.

Micron profiteert mee van de AI-gedreven rally in geheugenchips

Bron: Reuters

DRAM geeft Micron meer gewicht

NAND blijft belangrijk, maar het is voor klanten vaak makkelijker uitwisselbaar. Een solid state drive van de ene fabrikant lijkt in veel toepassingen sterk op die van een andere fabrikant. Dat maakt prijs, beschikbaarheid en schaal belangrijk, maar het geeft leveranciers minder ruimte om zich echt te onderscheiden.

DRAM ligt gevoeliger. Dat geheugen verliest informatie zodra de stroom wegvalt, maar geeft processors en graphics processing units snel toegang tot data. Bij zware AI berekeningen telt die snelheid zwaarder dan bij gewone opslag. De kern van de vergelijking staat scherp geformuleerd: “Of the two businesses, I'd want to be in DRAM right now.”

Daarmee is Sandisk niet ineens zwak. Het bedrijf zit vol in NAND en profiteert van dezelfde krapte in geheugenchips. Alleen zit Micron op meer plekken in de keten waar AI vraag nu het hardst trekt.

HBM maakt Micron minder inwisselbaar

HBM, high bandwidth memory en een onderdeel van DRAM, haalt Micron verder weg uit het klassieke beeld van geheugen als bulkproduct. Geheugenchips waren jarenlang vooral cyclisch en sterk afhankelijk van vraag en aanbod. HBM begint zich daarvan los te maken, omdat klanten met zware AI toepassingen specifieker geheugen nodig hebben.

Micron en Nvidia hebben een overeenkomst gesloten om de eerste custom HBM chips te ontwikkelen. Dat is geen klein detail in deze vergelijking. Micron schuift daarmee op van algemene leverancier naar een directere partner in een markt waar maatwerk belangrijker wordt.

Voor Sandisk is dat lastiger te evenaren, omdat het bedrijf geen DRAM en HBM heeft. Sandisk profiteert wel van krapte in opslagchips, maar mist de extra laag die Micron aan het AI verhaal toevoegt. Daar zit het sterkste argument in het voordeel van Micron.

Chipkrapte loopt door tot 2028

Micron meldde in zijn meest recente kwartaalbericht dat de krapte in geheugenchips in 2027 en 2028 erger zal zijn dan in 2026. Dat is een stevige uitspraak, zeker na een jaar waarin de aandelen al zo hard zijn opgelopen. Als die verwachting klopt, is de huidige vraaggolf naar AI geheugen minder tijdelijk dan sommige beleggers vrezen.

De omzetgroei is nu al uitzonderlijk. In het vierde kwartaal van boekjaar 2027, eindigend op 3 september, groeide Micron met 379%. Sandisk kwam uit op 372%, waardoor beide bedrijven hun omzet op jaarbasis bijna vervijfvoudigden.

Dat verschil is te klein om op zichzelf de doorslag te geven. Beide bedrijven draaien vol mee in dezelfde cyclus. De vraag is daarom niet wie net iets sneller groeit, maar wie beter gepositioneerd is als de krapte langer aanhoudt.

Waardering blijft het lastige punt

Na koerswinsten van meer dan 650% en bijna 300% is waardering geen bijzaak. De markt rekent op een terugval zodra de AI vraag afkoelt, waardoor beide aandelen niet worden behandeld alsof de huidige groei eindeloos doorloopt. Dat is nuchter, maar misschien ook wat kort door de bocht als de vraagafspraken langer doorwerken.

Micron heeft vraagovereenkomsten gesloten tot en met 2030. Dat maakt het moeilijker om de huidige vraag naar geheugenchips weg te zetten als een korte piek. Tegelijk hangt veel af van de vraag of klanten de komende jaren blijven investeren in AI infrastructuur.

Het optimistische scenario rekent op een waardering van ongeveer 20 keer de achterliggende winst tijdens de respectieve boekjaren. In dat geval zou Micron meer dan kunnen verdrievoudigen en Sandisk ongeveer 150% kunnen stijgen. Dat is een forse rekensom, en precies daarom verdient de aanname eronder meer aandacht dan het koersdoel zelf.

Micron moet AI vraag bewijzen

De vergelijking tussen Micron en Sandisk levert geen eenvoudige winnaar en verliezer op. Sandisk heeft de spectaculairste beursrit achter de rug en zit in een markt waar de vraag naar NAND nog altijd sterk is. Maar juist na zo’n stijging ligt de lat hoger, ook wanneer de operationele cijfers goed blijven.

Bij Micron is het verhaal breder. NAND, DRAM en HBM geven het bedrijf meer manieren om van AI vraag te profiteren, en de samenwerking met Nvidia maakt het minder afhankelijk van standaardproducten. Dat oogt sterker dan alleen blootstelling aan opslagchips, al moet de markt nog zien hoe duurzaam die voorsprong is.

Voor het Micron aandeel draait het nu om bewijs. De volgende cijfers moeten laten zien of de chipkrapte inderdaad doorloopt richting 2027 en 2028, en of de vraagafspraken tot en met 2030 genoeg vertrouwen geven in de winstkracht. Tot die tijd blijft de vergelijking met Sandisk vooral een test van één vraag: hoeveel AI groei zit al in de koers, en hoeveel moet Micron nog waarmaken?