Iedereen koopt Micron, maar dit AI-aandeel lijkt mij veel aantrekkelijker

In het kort:

• SK Hynix is met 58% marktaandeel de duidelijke marktleider in HBM-geheugen, tegenover circa 21% voor Micron.

• Ondanks hogere winsten noteert SK Hynix rond 4 keer de verwachte winst, terwijl beleggers voor Micron ongeveer 6 keer de verwachte winst betalen.

• De aandeleninkoop ondersteunt de winst per aandeel, maar de geheugencyclus en een mogelijke beursgang van Solidigm blijven serieuze risico’s.

Wie wil beleggen in de enorme vraag naar geheugen voor kunstmatige intelligentie, komt al snel uit bij Micron Technology. Toch lijkt concurrent SK Hynix op meerdere punten aantrekkelijker. Het Zuid-Koreaanse bedrijf verdient meer, heeft een veel groter aandeel in de markt voor high-bandwidth memory en wordt desondanks tegen een lagere winstmultiple verhandeld.

Die combinatie maakt het aandeel SK Hynix opvallend. De markt lijkt ervan uit te gaan dat de huidige recordwinsten snel zullen normaliseren. Als de vraag naar AI-geheugen langer sterk blijft dan verwacht, kan die voorzichtigheid te groot blijken. Tegelijk is de korting niet zonder reden: geheugenproducenten zijn berucht cyclisch en de mogelijke verzelfstandiging van dochterbedrijf Solidigm zorgt voor onzekerheid over de bescherming van bestaande aandeelhouders.