De beurs geeft een waarschuwing die pas één keer eerder voorkwam

In het kort:

• De CAPE ratio van de S&P 500 staat boven de 40, een niveau dat voor het laatst meerdere maanden werd bereikt rond de dotcombubbel.

• Historisch stond de S&P 500 drie jaar na zulke hoge waarderingen altijd lager, met een gemiddelde daling van ongeveer 30%.

• Toch kan AI het verschil maken: de bedrijfswinsten groeien uitzonderlijk hard en Wall Street ziet voor de komende twaalf maanden juist ongeveer 18% koerspotentieel.

De Amerikaanse aandelenmarkt blijft in 2026 sterk presteren. De S&P 500 staat dit jaar ongeveer 13% hoger, ondanks aanhoudende inflatie, hoge energieprijzen en economische onzekerheid. Vooral de sterke winstgroei bij Amerikaanse bedrijven ondersteunt de beursrally.

Toch verschijnt er tegelijkertijd een opvallend waarschuwingssignaal. Een bekende waarderingsmaatstaf staat inmiddels op een niveau dat voor het laatst tijdens de internetzeepbel werd bereikt. Historisch gezien waren de rendementen na zulke waarderingen bijzonder zwak.

S&P 500 is historisch duur

Het gaat om de zogenoemde CAPE-ratio, ontwikkeld door econoom Robert Shiller. In tegenstelling tot een normale koers-winstverhouding kijkt deze maatstaf naar de gemiddelde, voor inflatie gecorrigeerde winst over de afgelopen tien jaar. Daardoor hebben tijdelijke pieken of dalen in bedrijfswinsten minder invloed.

In juli kwam de CAPE-ratio van de S&P 500 uit op 42. Daarmee stond deze voor de derde maand op rij boven de 40. Ter vergelijking: het gemiddelde over de afgelopen twintig jaar ligt rond 28.