Bill Ackman zet in op $700 miljard AI-golf terwijl beleggers twijfelen

In het kort:

• Hyperscalers stevenen in 2026 af op bijna 700 miljard dollar aan AI uitgaven.

• Bill Ackman kijkt minder naar die rekening dan naar dalende tokenkosten, die de kosten per AI opdracht kunnen drukken.

• De vraag blijft of Microsoft, Alphabet en andere cloudplatforms die efficiëntie snel genoeg in winst kunnen omzetten.

• Via SynVest kunnen beleggers vanaf €10.000 investeren in Nederlands vastgoed met een historisch gemiddeld rendement van 8,2% per jaar.

In de AI uitgaven van hyperscalers zit voor Bill Ackman juist de kans die veel beleggers met enige argwaan bekijken. De grote cloudplatforms stevenen in 2026 af op bijna 700 miljard dollar aan uitgaven voor datacenters, AI chips en cloudcapaciteit. Die rekening kan in de jaren daarna verder oplopen. Ackman, miljardair belegger, kijkt vooral naar één variabele: de kosten om tokens te verwerken.

Ackman beschreef op X een optimistische these voor grote technologiebedrijven. Zijn redenering is dat hoge AI investeringen beter te verdedigen zijn als de kosten per token snel dalen. In dat scenario leveren dezelfde datacenters en chips meer output op, met betere marges als mogelijk gevolg.

Dat is een nuchtere manier om naar een dure hype te kijken. De vraag is niet meer alleen hoeveel Microsoft, Alphabet en andere cloudplatforms uitgeven. De vraag is vooral hoeveel winstgevende AI capaciteit zij uit elke dollar aan investering kunnen halen.

Voor beleggers zit daar de spanning. Bijna 700 miljard dollar aan uitgaven is ook voor de grootste techbedrijven geen bijzaak. Zolang de winstbijdrage niet duidelijker wordt, blijft de discussie over AI aandelen draaien om vertrouwen, tempo en bewijs.

Bill Ackman ziet kansen in dalende AI-tokenkosten

Bron: Reuters

Tokenkosten zijn de kern

Tokens zijn de bouwstenen waarmee AI modellen tekst, beelden, video en andere media verwerken of maken. Elke vraag aan een model zoals ChatGPT wordt opgeknipt in tokens. Elk token vraagt rekenkracht en elektriciteit, en precies daar begint de rekensom voor hyperscalers.

Een cloudbedrijf zoals Amazon koopt Nvidia chips om zulke tokens te produceren. Andere AI chips doen dat ook, maar Nvidia heeft het grootste marktaandeel. Daardoor kijken beleggers niet alleen naar de vraag naar AI diensten, maar ook naar het aantal tokens dat per watt elektriciteit kan worden verwerkt.

Als dat aantal verdubbelt, halveren de tokenkosten voor een hyperscaler. Dat klinkt technisch, maar bij bedrijven die op enorme schaal AI diensten draaien, is het financieel zeer concreet. Lagere kosten per opdracht kunnen het verschil maken tussen een dure groeimarkt en een winstgevende groeimarkt.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!

Nvidia-chips bepalen mede de kosten per AI-token

Bron: Reuters

Nvidia blijft toch in beeld

Lagere tokenkosten lijken op het eerste gezicht minder gunstig voor AI chipmakers. In theorie kunnen hyperscalers met minder Nvidia chips hetzelfde aantal klanten bedienen als hun systemen efficiënter worden. Dat zou de kostenbasis van cloudplatforms verbeteren.

Maar die redenering is te kort door de bocht. Goedkopere AI opdrachten kunnen ook extra vraag losmaken, omdat bedrijven en consumenten AI vaker gebruiken wanneer de prijs daalt. De Jevons Paradox beschrijft precies dat effect: hogere efficiëntie kan leiden tot meer verbruik in plaats van minder.

Voor Nvidia en andere AI chipmakers is dat onderscheid belangrijk. Ackman rekent niet op een scenario waarin hyperscalers plots klaar zijn met investeren. Zijn these draait juist om een grotere markt, met meer toepassingen, meer klanten en meer gebruik van AI modellen.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een focus op supermarkten en zorgcentra, met een brede spreiding over solide huurders en een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar, waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. Deze maand geldt een actie waarbij deelname mogelijk is vanaf € 10.000. Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.

Microsofts Azure-infrastructuur illustreert de schaal van AI-cloudcapaciteit

Bron: Business Insider

Microsoft en Alphabet tonen schaal

Microsoft verwerkte in één kwartaal in 2025 meer dan 100 biljoen tokens. Dat was vijf keer zo veel als een jaar eerder. Binnen dat kwartaal ging het in één maand alleen al om 50 biljoen tokens.

Die versnelling maakt duidelijk waarom kosten per token zo belangrijk zijn geworden. Groei in gebruik is mooi, maar Wall Street wil weten of die groei niet wordt gekocht met steeds hogere kosten. Bij zulke volumes kan een kleine verbetering in efficiëntie al hard doorwerken.

Alphabet liet eveneens zien hoe groot de schaal inmiddels is. Het bedrijf meldde in het eerste kwartaal meer dan 16 miljard tokens per minuut te verwerken. Zulke cijfers zijn indrukwekkend, maar ze beantwoorden nog niet de vraag hoeveel winst de AI infrastructuur uiteindelijk oplevert.

Efficiëntie moet winst leveren

De eerste fase van de AI boom draaide vooral om capaciteit. Techbedrijven wilden zoveel mogelijk tokens kunnen verwerken, ook als efficiëntie per watt nog niet het hoofdonderwerp was. Ackman verwacht dat de volgende fase meer draait om optimalisatie.

Dat is geen detail voor de boekhouding. Naarmate agentic AI en physical AI verder opschalen, moeten techgiganten meer halen uit hun bestaande AI chips. Efficiëntie wordt dan een directe factor in omzetgroei en winstgevendheid.

Daar wringt ook de waardering van het verhaal. De optimistische case staat of valt met de aanname dat tokenkosten snel genoeg dalen. Als dat lukt, kunnen hogere uitgaven beter te verdedigen zijn. Als dat trager gaat, blijft de rekening zwaar en wordt de lat voor Microsoft, Alphabet en andere hyperscalers hoger.

Hyperscalers moeten rendement bewijzen

Ackman ziet in de AI uitgaven van hyperscalers een kans die volgens hem nog niet volledig wordt gewaardeerd. Dat is een helder standpunt, maar geen afgerond bewijs. De bijna 700 miljard dollar aan kapitaaluitgaven moet uiteindelijk zichtbaar worden in marges, omzetgroei en kasstromen.

Voorlopig laten Microsoft en Alphabet vooral zien dat het gebruik van AI hard groeit. De volgende stap is belangrijker: aantonen dat meer tokens niet alleen meer activiteit betekenen, maar ook betere economische opbrengst. Daar kijken beleggers bij nieuwe kwartaalupdates naar.

De AI uitgaven van hyperscalers blijven daarmee een test van geduld en rekenkracht tegelijk. Ackman wedt op dalende tokenkosten en stijgende vraag. Microsoft, Alphabet en de andere cloudplatforms moeten in de komende cijfers laten zien of die combinatie sterk genoeg is om de miljardenrekening te dragen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.

Word lid!