Zo hard groeide 1.000 euro in de Vanguard S&P 500 ETF in tien jaar

In het kort:

• Een inleg van $1.000 in de Vanguard S&P 500 ETF groeide in tien jaar uit tot bijna $4.200.

• Het totaalrendement van 318% kwam niet alleen door winstgroei, maar ook door hogere waarderingen.

• De vraag is of de S&P 500 de komende tien jaar opnieuw genoeg winstgroei levert om de huidige waardering te dragen.

Een inleg van $1.000 in de Vanguard S&P 500 ETF was in tien jaar uitgegroeid tot bijna $4.200. De ETF, een beursfonds dat de S&P 500 volgt, leverde tot en met 25 september een totaalrendement van 318% op. Dat is een indrukwekkende terugblik, maar vooral ook een herinnering dat het afgelopen decennium uitzonderlijk gunstig was voor Amerikaanse aandelen.

Op jaarbasis kwam het rendement uit op 15%. Dat ligt ruim boven het historische gemiddelde van ongeveer 10% per jaar voor de S&P 500. Voor particuliere beleggers verklaart dat de populariteit van VOO: één fonds, brede spreiding en directe blootstelling aan grote Amerikaanse bedrijven.

De Vanguard S&P 500 ETF is daarmee geen ingewikkeld product. Het fonds beweegt mee met de grootste bedrijven in de Amerikaanse aandelenmarkt. Juist die eenvoud is de aantrekkingskracht, maar eenvoud zegt weinig over de prijs die beleggers vandaag betalen.

Breder leiderschap hielp de S&P 500 verder stijgen

Bron: Reuters

S&P 500 waardering schuurt

De sterke rit omhoog kwam niet alleen door betere bedrijfswinsten. Beleggers waren ook bereid meer te betalen voor die winsten. De S&P 500 handelt nu tegen een cyclisch gecorrigeerde koers winstverhouding van 41, ongeveer 55% hoger dan tien jaar geleden.

Daar wringt het voor de komende jaren. Een deel van het rendement kwam uit winstgroei, maar een ander deel uit waarderingsstijging. Als beleggers opnieuw meer gaan betalen voor dezelfde dollar winst, helpt dat de index, maar die ruimte is kleiner na zo’n sterke stijging.

Een hoge waardering hoeft geen probleem te zijn zolang winsten blijven groeien. Maar de lat ligt zichtbaar hoger dan tien jaar geleden. De terugblik op VOO is daardoor tegelijk fraai en minder geruststellend dan het eindbedrag doet vermoeden.

Vanguard speelt sleutelrol in passieve instroom naar indexfondsen

Bron: Reuters

Passieve stromen hielpen de index

Meer kapitaal stroomde de afgelopen jaren naar aandelen, mede via passieve beleggingsstromen. Dat past bij fondsen als de Vanguard S&P 500 ETF, waar beleggers automatisch een mandje S&P 500 bedrijven kopen. Hoe groter die stromen worden, hoe meer geld richting de grootste namen in de index gaat.

Dat mechanisme kan koersen ondersteunen. Het maakt van VOO een efficiënte manier om de Amerikaanse markt te volgen, maar het verandert niets aan de onderliggende waardering. Beleggers kopen via het fonds nog altijd de bedrijven in de index tegen de prijzen van vandaag.

Opvallend is dat de populariteit van passief beleggen zowel kracht als kwetsbaarheid kan zijn. De brede instroom heeft de index geholpen. Maar dezelfde instroom is geen garantie dat rendementen uit het verleden zich herhalen.

Techzwaargewichten gaven de S&P 500 extra rendement

Bron: Reuters

Tech gaf VOO extra vaart

De opkomst van de techsector gaf de S&P 500 extra snelheid. Grote technologiebedrijven groeiden hard en kregen een zwaardere rol in de index. Daardoor profiteerde ook een breed fonds als VOO van een groep bedrijven die de Amerikaanse beurs steeds sterker ging bepalen.

Dat is precies de dubbelheid van indexbeleggen. Beleggers hoeven geen individuele winnaar te kiezen, maar bewegen wel mee met de bedrijven die de index domineren. Als technologie hard stijgt, krijgt de hele S&P 500 steun uit die hoek.

De lage rente in een groot deel van de afgelopen tien jaar hielp ook. Aandelen werden aantrekkelijker toen alternatieven minder opleverden. Die combinatie van winstgroei, tech en goedkope financiering maakte de afgelopen tien jaar moeilijk te evenaren.

Buffett punt blijft overeind

Warren Buffett wordt vaak aangehaald bij het pleidooi voor brede indexfondsen. Zijn punt is niet dat elk jaar goed zal zijn. Het punt is dat de aandelenmarkt geduld vaak beloont over lange periodes.

De groei van $1.000 naar bijna $4.200 kwam niet door handelen op de juiste dag. Het rendement kwam door blootstelling aan de markt tijdens een uitzonderlijk sterke periode. Dat zegt veel over de kracht van tijd in de markt, maar ook over de rol van geluk in het startmoment.

Voor beleggers is vooral het onderscheid belangrijk tussen strategie en verwachting. Een breed S&P 500 fonds kan een simpel bouwblok zijn. Maar een rendement van 15% per jaar als nieuwe norm behandelen, vraagt veel van een markt die al flink is opgelopen.

Vanguard S&P 500 ETF vraagt bewijs

Niemand weet wat de volgende tien jaar voor de S&P 500 brengen. De feiten van de afgelopen tien jaar zijn helder, maar ze vormen geen draaiboek voor de volgende periode. De waardering is hoger, de techsector weegt zwaar en passieve stromen blijven een factor.

Voor de Vanguard S&P 500 ETF draait het nu minder om het verhaal van de afgelopen tien jaar en meer om de vraag of winstgroei de huidige prijs kan dragen. Dat maakt VOO niet ineens ingewikkeld, maar wel minder vanzelfsprekend goedkoop dan toen. De komende jaren moet de S&P 500 laten zien of de winsten sterk genoeg blijven voor een markt die al veel goed nieuws in de koers heeft zitten.