Jetten spreekt Trump over ASML en er staan miljarden op het spel

In het kort:

• Premier Rob Jetten zegt met Donald Trump en Amerikaanse wetgevers te hebben gesproken over de MATCH Act en nieuwe exportbeperkingen voor ASML.

• De Amerikaanse wet zou op zijn minst de verkoop en service van DUV-immersiemachines naar China verder beperken.

• ASML verwacht dat China in 2026 ongeveer 20% van de omzet levert, wat bij het midden van de jaaroutlook neerkomt op circa €8,8 miljard.

Premier Rob Jetten heeft zich rechtstreeks gemengd in de discussie over nieuwe Amerikaanse exportbeperkingen voor ASML. In een interview met Bloomberg TV in New York zei hij dat hij met president Donald Trump en Amerikaanse wetgevers heeft gesproken over de MATCH Act en over het belang van bescherming van de halfgeleiderindustrie.

Jetten zei vertrouwen te hebben in een werkbare overeenkomst. Reuters nam het bericht donderdagavond over. Voor beleggers draait dit niet alleen om diplomatie. De voorgestelde regels raken precies een onderdeel van ASML dat nog altijd een belangrijke bijdrage levert aan de omzet in China: DUV-immersielithografie.

De MATCH Act gaat verder dan de huidige beperkingen

De MATCH Act is een Amerikaans wetsvoorstel dat exportcontroles op cruciale chipproductieapparatuur tussen de Verenigde Staten en bondgenoten beter op elkaar moet afstemmen. Volgens de officiële toelichting van Amerikaanse senatoren en leden van het Huis omvat de wet minimaal een verbod op DUV-immersielithografie en bepaalde andere cruciale apparatuur naar landen van zorg.

De wet richt zich daarnaast op verkoop, servicing en technische ondersteuning. Als bondgenoten binnen de voorgestelde termijn onvoldoende voortgang boeken met het gelijktrekken van hun regels, zou het Amerikaanse ministerie van Handel extra controles kunnen inzetten. Het voorstel is daarmee breder dan alleen één type nieuwe machine.

ASML-lithografietechnologie

ASML verkoopt zijn meest geavanceerde machines al niet aan China

De discussie begint niet vanaf nul. ASML heeft nooit toestemming gekregen om zijn meest geavanceerde EUV-systemen naar China te exporteren. Nederland heeft daarnaast al beperkingen ingevoerd voor bepaalde geavanceerde DUV-machines. De nieuwe Amerikaanse voorstellen zouden die grens verder kunnen verschuiven door alle immersion-DUV-systemen onder strengere beperkingen te brengen.

Dat is relevant omdat DUV veel breder wordt gebruikt dan alleen voor de allernieuwste chips. ASML noemt DUV zelf een werkpaard van de chipindustrie. In 2026 verwacht het bedrijf ongeveer 130 immersion-DUV-systemen te verschepen, ongeveer evenveel als vorig jaar.

€8,8 miljard laat zien waarom Den Haag zich ermee bemoeit

ASML verwacht dat zijn China-gerelateerde activiteiten in 2026 ongeveer 20% van de totale netto-omzet vormen. De huidige jaaroutlook ligt tussen €43 miljard en €45 miljard. Neem het midden van €44 miljard en 20% daarvan is ongeveer €8,8 miljard.

Dat bedrag mag niet worden gelezen als omzet die ineens volledig op het spel staat. De MATCH Act richt zich specifiek op bepaalde machines, service en technische ondersteuning, terwijl de totale China-omzet van ASML uit meerdere producten en diensten bestaat. ASML maakt bovendien niet openbaar welk exact deel van de verwachte €8,8 miljard onder de nieuwe regels zou vallen.

ASML kerncijfers Q2 2026

De kwartaalcijfers laten zien dat China al minder dominant wordt

In het tweede kwartaal kwam 14% van de netto systeemverkopen uit China, tegenover 19% in het eerste kwartaal. Bij €6,6 miljard aan netto systeemverkopen in het tweede kwartaal komt die 14% neer op ongeveer €924 miljoen aan systemen die naar China werden verscheept.

Tegelijk verwacht ASML voor het volledige jaar nog steeds dat ongeveer een vijfde van de totale omzet China-gerelateerd is. Dat verschil komt onder meer doordat kwartaalmixen sterk kunnen schommelen en doordat ASML naast nieuwe systemen ook service, upgrades en andere producten verkoopt.

Een klein omzetverlies kan al snel miljarden betekenen

Een eenvoudige scenarioanalyse laat zien waarom exportregels financieel belangrijk blijven. Op een jaaromzet van €44 miljard staat iedere vijf procentpunt omzet gelijk aan ongeveer €2,2 miljard. Als strengere regels bijvoorbeeld vijf procentpunt van de groepsomzet zouden raken zonder dat ASML die vraag elders kan opvangen, is dat dus al een bedrag van miljarden.

Dat is nadrukkelijk geen verwachting. ASML heeft juist sterke vraag buiten China, vooral vanuit geavanceerde logic- en geheugenchips. Het bedrijf verhoogde in juli zijn jaaroutlook en plant extra capaciteit voor zowel EUV als DUV. Een deel van wegvallende Chinese vraag zou daarom mogelijk bij andere klanten terechtkomen.

Voor beleggers is vooral de vervangbaarheid van China belangrijk

De echte vraag is daarom niet of alle Chinese omzet verdwijnt. Veel belangrijker is hoeveel van de eventueel beperkte DUV-vraag ASML kan verplaatsen naar klanten in Taiwan, Zuid-Korea, de Verenigde Staten en andere markten. Hoe sterker de wereldwijde vraag naar lithografie, hoe kleiner de uiteindelijke schade van een exportbeperking kan zijn.

Daarmee krijgt het overleg tussen Jetten, Trump en Amerikaanse wetgevers een duidelijke beleggersdimensie. Een werkbare overeenkomst kan onzekerheid rond een miljardenmarkt verminderen. Strengere regels zonder ruimte voor vervangende verkopen zouden daarentegen vooral zichtbaar worden in de omzetmix. Voor ASML blijft China groot genoeg om politiek relevant te zijn, maar de omvang van de uiteindelijke financiële impact hangt af van veel meer dan alleen het percentage van 20%.