HSBC zegt na de rally van Target alsnog kopen

Na vier opeenvolgende jaren van koersdalingen lijkt Target eindelijk uit zijn lange dip te komen. Het aandeel van de Amerikaanse retailer staat dit jaar 62 procent hoger en is daarmee op weg naar zijn beste beursjaar sinds 2019. Toch denkt HSBC dat beleggers nog niet te laat zijn.

De bank verhoogt het advies van Hold naar Buy en trekt het koersdoel fors op, van 125 naar 190 dollar. Vanaf de koers voorafgaand aan het advies betekende dat bijna 20 procent ruimte omhoog. Achter die draai zit meer dan koersmomentum: de verkopen herstellen breder dan verwacht, belangrijke productcategorieën trekken aan en een mogelijke belastingmeevaller kan Target bijna 1 miljard dollar opleveren.

Target lijkt eindelijk de weg omhoog te hebben gevonden

De verkopen herstellen sneller dan HSBC verwachtte

Targets tweede kwartaal vormt de belangrijkste reden voor het positievere advies. De vergelijkbare omzet steeg met 3,8 procent, terwijl de verkopen die vanuit fysieke winkels werden gegenereerd met 2,7 procent toenamen. Volgens HSBC waren de resultaten daarmee duidelijk sterker dan verwacht.

Vooral de breedte van het herstel is belangrijk. Target zag consistente verkopen bij klanten uit verschillende inkomensgroepen. Dat verkleint het risico dat de verbetering volledig afhankelijk is van één type consument en suggereert dat de retailer weer meer grip krijgt op zijn brede klantenbestand.

Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''INSIDER''

Word lid!

Ook wanneer HSBC over een langere periode kijkt, ontstaat ruimte voor meevallers. Over de eerste maanden van het jaar bedraagt de vergelijkbare omzetgroei gemeten over twee jaar 1,7 procent. Om de verwachtingen van HSBC voor heel het jaar te halen, hoeft Target in de tweede jaarhelft slechts 0,5 procent groei op dezelfde basis te realiseren.

De lat voor de resterende maanden ligt dus aanzienlijk lager dan wat Target tot nu toe heeft geleverd. Als de huidige verkooptrend niet sterk verslechtert, denkt HSBC dat het bedrijf zijn eigen ramingen comfortabel kan overtreffen. Dat geeft beleggers een andere uitgangspositie dan aan het begin van het herstel, toen vooral de vraag centraal stond of Target überhaupt weer duurzame omzetgroei kon realiseren.

Onder de oppervlakte verschilt het beeld nog wel per productcategorie. Beauty, voeding, dranken en dagelijkse huishoudelijke benodigdheden herstellen duidelijk. Kleding en woninginrichting laten voorlopig minder groei zien, waardoor nog niet ieder onderdeel van Target even sterk meedoet.

Toch ziet HSBC ook daar positieve signalen. De verkoop van kleding rond het nieuwe schooljaar groeide met dubbele cijfers. Dat is relevant omdat kleding veel gevoeliger is voor consumentensentiment dan boodschappen of andere dagelijkse benodigdheden en daardoor meer kan vertellen over de bereidheid van klanten om discretionair geld uit te geven.

De waardering van Target

Target krijgt mogelijk bijna 1 miljard dollar terug

Naast betere verkopen krijgt Target mogelijk hulp vanuit een onverwachte hoek. Het Amerikaanse Hooggerechtshof heeft een groot gedeelte van de importtarieven van president Donald Trump ongeldig verklaard. Volgens HSBC kan dat uiteindelijk leiden tot een terugbetaling van ongeveer 994 miljoen dollar aan Target.

Voor een retailer is zo'n verandering belangrijk omdat importheffingen rechtstreeks invloed hebben op de inkoopkosten. Lagere kosten kunnen de brutomarge ondersteunen, maar geven Target ook ruimte om prijzen concurrerend te houden of extra geld in de winkels en marketing te investeren. Hoe die mogelijke terugbetaling precies wordt ingezet, kan daarom mede bepalen hoeveel structurele waarde ze oplevert.

Lees ook: Ik heb 84% van mijn portefeuille in deze 3 aandelen

Target kiest ondertussen al voor forse investeringen in het herstel. Het bedrijf wil meer dan 2 miljard dollar extra besteden om de ervaring in zijn fysieke winkels te verbeteren. Daarnaast wordt de marketing aangescherpt, met als doel meer bezoekers naar de winkels te trekken en uiteindelijk de omzet per locatie te verhogen.

Die investering is belangrijk omdat de fysieke winkels duidelijk onderdeel blijven van Targets concurrentievoordeel. De groei van winkelverkopen suggereert volgens HSBC dat bestaande vestigingen niet buitensporig omzet verliezen aan andere verkoopkanalen of nieuwe initiatieven. Voor een retailer die miljarden in zijn winkelnetwerk steekt, is dat een belangrijk signaal.

Hier zit tegelijk een van de belangrijkste risico's. Twee miljard dollar extra investeren creëert alleen aandeelhouderswaarde wanneer die uitgaven uiteindelijk leiden tot hogere bezoekersaantallen, omzet en winst. Wanneer Target vooral geld moet blijven uitgeven om bestaande klanten vast te houden, ziet het rendement op die investeringen er aanzienlijk minder aantrekkelijk uit.

Wall Street twijfelt over Target, maar HSBC is overtuigd

Na een stijging van 62 procent wordt de waardering belangrijker

De koersrally heeft de situatie voor nieuwe beleggers ondertussen veranderd. Target staat dit jaar 62 procent hoger na vier achtereenvolgende negatieve beursjaren. Als die winst standhoudt, beleeft het aandeel zijn beste jaar sinds 2019, toen de koers 94 procent steeg.

HSBC behoort met zijn nieuwe advies duidelijk tot het optimistische kamp, maar Wall Street als geheel is veel terughoudender. Van de 39 analisten die Target volgen, geven zes een Strong Buy en zeven een Buy. Daartegenover staan 23 Hold adviezen en drie Underperform beoordelingen.

Het gemiddelde koersdoel bedraagt 164,61 dollar, slechts beperkt boven de recente koers van ongeveer 157 dollar. Het hoogste koersdoel ligt op 200 dollar en het laagste op 126,45 dollar. HSBC zit met 190 dollar dus duidelijk aan de optimistische kant van de analistenverwachtingen.

Dat verschil maakt de komende kwartalen interessanter dan de koersstijging zelf. HSBC ziet een retailer waarvan het operationele herstel sneller verloopt dan verwacht, terwijl een groot gedeelte van Wall Street nog bewijs wil zien dat dit kan aanhouden. Na een stijging van 62 procent is simpel herstel bovendien niet meer voldoende: Target moet laten zien dat betere vergelijkbare verkopen, sterkere winkelprestaties en miljardeninvesteringen uiteindelijk ook leiden tot duurzaam hogere winst en kasstromen.

Wordt nu lid en krijg 50% korting met de code ''INSIDER''

Word lid!