Goldman Sachs ziet in de Amerikaanse stap van Nu Holdings de zet die het gedaalde aandeel weer in beweging kan krijgen

Nu Holdings heeft in 2026 bijna 19 procent van zijn beurswaarde verloren, maar ondertussen begint het bedrijf aan misschien wel zijn grootste groeikans tot nu toe. De digitale bank achter Nubank heeft deze maand de Amerikaanse markt betreden. Goldman Sachs denkt dat juist die stap het aandeel opnieuw in beweging kan krijgen en hanteert een koersdoel van 23 dollar.

Vanaf de slotkoers van 13,56 dollar betekent dat bijna 70 procent koerspotentieel. Toch is Wall Street als geheel iets voorzichtiger. Het gemiddelde koersdoel van achttien analisten bedraagt 18,86 dollar, ongeveer 39 procent boven de huidige koers. De echte beleggingscase draait daarom niet om één koersdoel, maar om de vraag of Nu zijn succesvolle digitale model naar de veel grotere Amerikaanse markt kan exporteren.

De aandelenkoers van Nu Holdings staat dit jaar -19% lager

De Amerikaanse markt kan Nu veel groter maken

De aantrekkingskracht van de Verenigde Staten zit vooral in de enorme omvang van de markt. Goldman Sachs schat de Amerikaanse markt voor consumentenkrediet op ongeveer 1,5 biljoen dollar. Daarmee is die markt ongeveer zeven keer zo groot als die van Brazilië, waar Nu zijn belangrijkste positie heeft opgebouwd.

Nu probeert daar binnen te komen met een volledig digitale aanpak en een bijzonder lage kostenstructuur. Het bedrijf heeft geen traditioneel netwerk van duizenden dure bankfilialen nodig en probeert financiële producten via technologie goedkoper en eenvoudiger aan klanten te leveren. Goldman denkt dat die combinatie, samen met een sterke gebruikerservaring, Nu een serieuze kans geeft om marktaandeel te veroveren.

Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''INSIDER''

Word lid!

De potentiële financiële impact is aanzienlijk. Goldman schat dat iedere 2 procent marktaandeel in de Verenigde Staten ongeveer 500 miljoen dollar extra winst kan opleveren. Nu hoeft dus geen dominante Amerikaanse bank te worden voordat de uitbreiding financieel relevant wordt. Zelfs een relatief klein aandeel van deze gigantische markt kan de winstbasis merkbaar vergroten.

Dat vind ik het interessantste onderdeel van de beleggingscase. De Amerikaanse uitbreiding hoeft niet meteen een doorslaand succes te worden om waarde te creëren. Wanneer Nu enkele procenten van een markt van 1,5 biljoen dollar weet te veroveren zonder zijn kostenstructuur uit de hand te laten lopen, kan de winstgroei aanzienlijk versnellen.

De waardering van het aandeel

Lage kosten zijn tegelijk de kans en het grootste risico

De belangrijkste vraag is hoeveel Nu moet uitgeven om Amerikaanse klanten binnen te halen. De Amerikaanse bankensector behoort tot de meest competitieve ter wereld. Nu neemt het niet alleen op tegen traditionele banken, maar moet ook concurreren met andere digitale financiële platforms die eveneens veel geld besteden aan klantenwerving.

Goldman noemt hoge marketingkosten daarom expliciet als risico. Een snelle stijging van het aantal klanten klinkt aantrekkelijk, maar creëert weinig aandeelhouderswaarde wanneer Nu daarvoor structureel te veel moet betalen. De kwaliteit van de groei wordt dus minstens zo belangrijk als het tempo waarin het Amerikaanse klantenbestand groeit.

Lees ook: Ik heb 84% van mijn portefeuille in deze 3 aandelen

Juist hier heeft Nu volgens Goldman een belangrijk voordeel. De bank heeft in het verleden laten zien dat het kan groeien zonder buitensporig veel geld uit te geven. Als die discipline ook in de Verenigde Staten overeind blijft, kan de lage digitale kostenstructuur een krachtig concurrentievoordeel worden.

Daar zit tegelijkertijd mijn belangrijkste aandachtspunt. Een bedrijfsmodel dat uitstekend werkt in Brazilië hoeft niet automatisch dezelfde economische resultaten in de Verenigde Staten te leveren. Concurrentie, marketingprijzen en consumentengedrag kunnen verschillen. De komende periode wil ik daarom vooral zien hoeveel een nieuwe Amerikaanse klant kost en hoeveel omzet en uiteindelijk winst die klant genereert.

Goldman Sachs ziet 70% koerspotentieel. Dit is hoe de rest van Wall Street naar het aandeel kijkt

Wall Street ziet flinke ruimte boven de huidige koers

Goldman Sachs is niet de enige partij die positief naar Nu Holdings kijkt. Van de achttien analisten die het aandeel volgen, geven twee een Strong Buy advies en dertien een Buy advies. Daarnaast zijn er twee Hold adviezen en één Underperform advies. Geen enkele analist adviseert momenteel Sell.

Toch is er een belangrijk verschil tussen het optimisme van Goldman en de bredere consensus. Goldmans koersdoel van 23 dollar vertegenwoordigt vanaf 13,56 dollar bijna 70 procent koerspotentieel. Het gemiddelde koersdoel van Wall Street ligt met 18,86 dollar aanzienlijk lager en impliceert ongeveer 39 procent ruimte. Het laagste koersdoel bedraagt 12 dollar.

Die spreiding laat zien hoeveel onzekerheid rond de Amerikaanse expansie bestaat. Goldman rekent duidelijk op een scenario waarin Nu zijn digitale model succesvol kan opschalen en daarbij zijn kosten beheerst. Wanneer marketinguitgaven veel hoger uitvallen of marktaandeel duurder blijkt dan verwacht, kan een belangrijk deel van die potentiële winst verdwijnen.

Na een koersdaling van bijna 19 procent dit jaar ligt de lat ondertussen lager. Voor mij maakt vooral de asymmetrie het aandeel interessant: Nu hoeft maar een klein gedeelte van de Amerikaanse kredietmarkt te veroveren om de winstbasis serieus te vergroten. De cijfers die nu het meeste gaan vertellen zijn daarom niet alleen klantenaantallen, maar marktaandeel, acquisitiekosten en winst per klant. Als Nu in de Verenigde Staten opnieuw kan bewijzen dat snelle groei niet gepaard hoeft te gaan met buitensporige uitgaven, krijgt het koersdoel van 23 dollar een veel stevigere fundamentele basis.

Wordt nu lid en krijg 50% korting met de code ''INSIDER''

Word lid!