Genius Sports krijgt een dreun op de beurs en juist daar ziet JPMorgan de kans

Een aandeel kan goedkoop lijken omdat de markt iets ziet wat analisten missen. Bij Genius Sports denkt JPMorgan dat juist het tegenovergestelde gebeurt. Het aandeel van de leverancier van sportdata is dit jaar 47 procent gedaald, terwijl omzetgroei, winstgevendheid en vrije kasstroom volgens de bank juist de goede kant op bewegen. JPMorgan start daarom met een Overweight advies en noemt de verhouding tussen risico en rendement aantrekkelijk.

Het koersdoel bedraagt 8 dollar, ongeveer 38 procent boven de slotkoers van 5,80 dollar. De rest van Wall Street ziet zelfs aanzienlijk meer ruimte. Het gemiddelde koersdoel van 22 analisten bedraagt 11,07 dollar, goed voor bijna 91 procent koerspotentieel. Dat verschil maakt vooral de vraag interessant waarom Genius Sports zo hard is afgestraft.

Wall Street is overtuigd van een comeback en ziet 90% koerspotentieel

Genius Sports verkoopt de infrastructuur achter sportweddenschappen

Genius Sports is geen traditionele bookmaker, maar levert essentiële technologie en realtime sportdata aan bookmakers. Denk aan gegevens die tijdens wedstrijden voortdurend veranderen en die klanten nodig hebben om hun producten en weddenschappen actueel te houden. Daarmee verkoopt Genius Sports als het ware de digitale infrastructuur achter een deel van de markt voor sportweddenschappen.

JPMorgan ziet daarin een aantrekkelijke combinatie. Genius Sports realiseert volgens de bank bovengemiddelde groei, verspreid over verschillende activiteiten, terwijl het management sterk uitvoert. Tegelijkertijd verbeteren de winstgevendheid en vrije kasstroom. Vooral dat laatste is belangrijk, omdat omzetgroei uiteindelijk pas echt waardevol wordt wanneer steeds meer geld onderaan de streep overblijft.

Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''INSIDER''

Word lid!

Toch waardeert de markt Genius Sports momenteel behoorlijk voorzichtig. Volgens JPMorgan noteert het aandeel rond vijf keer de ondernemingswaarde voor boekjaar 2027. De bank vindt de waardering bovendien duidelijk lager dan die van DraftKings en Flutter Entertainment. Dat is geen garantie dat Genius Sports automatisch naar dezelfde waardering moet bewegen, maar het laat wel zien hoeveel pessimisme inmiddels in de koers zit.

Voor mij is dat het interessantste onderdeel van de beleggingscase. Een lage waardering alleen maakt een aandeel nooit goedkoop, want een krimpend bedrijf kan terecht steeds goedkoper worden. Bij Genius Sports ziet JPMorgan juist groei én verbeterende winstgevendheid. Als beide ontwikkelingen doorzetten, kan de huidige waardering uiteindelijk moeilijker te rechtvaardigen worden.

De daling van -47% dit jaar

Waarom is Genius Sports dan 47 procent gedaald?

De koersdaling heeft wel degelijk een fundamentele aanleiding. Bookmakers krijgen meer concurrentie van prediction markets, platforms waarop gebruikers kunnen handelen op de uitkomst van gebeurtenissen. Beleggers vrezen dat deze nieuwe vorm van speculatie een deel van de activiteit bij traditionele sportweddenschappen kan weghalen, wat uiteindelijk ook Genius Sports kan raken.

Daar kwam de overname van Legend bovenop. Genius Sports kocht dit digitale sport en gamingmedianetwerk eerder dit jaar, maar JPMorgan noemt de deal controversieel. De markt lijkt dus niet alleen onzeker over de concurrentiedruk, maar ook over de manier waarop het management kapitaal inzet. Na een koersdaling van 47 procent is duidelijk dat beleggers voorlopig weinig voordeel van de twijfel geven.

JPMorgan ziet juist in prediction markets ook een mogelijke kans. De bank stelt dat die optionaliteit momenteel niet zichtbaar lijkt in de verwachtingen van Wall Street. Dat betekent dat prediction markets niet uitsluitend een bedreiging hoeven te zijn wanneer Genius Sports zijn data en technologie uiteindelijk ook binnen die markt kan benutten.

Daar zit naar mijn mening de belangrijkste mogelijke misrekening van de markt. Wanneer het aantal platforms waarop mensen sportgerelateerde uitkomsten verhandelen groeit, kan de behoefte aan betrouwbare realtime data juist groter worden. Genius Sports hoeft dan niet noodzakelijk te kiezen welke bookmaker of welk platform wint. Het aantrekkelijkste scenario ontstaat wanneer het bedrijf zijn infrastructuur aan meerdere winnaars kan leveren.

Genius Sports verhoogde de vooruitzichten het afgelopen kwartaal

Wall Street ziet veel meer waarde in het aandeel

JPMorgan is met zijn positieve oordeel bepaald geen uitzondering. Van de 22 analisten die Genius Sports volgen, geven vier een Strong Buy advies en vijftien een Buy advies. De overige drie adviseren Hold. Geen enkele analist heeft volgens de beschikbare consensus een Underperform of Sell advies.

Opvallender is de spreiding tussen de koersdoelen. JPMorgan ziet met 8 dollar ongeveer 38 procent koerspotentieel, terwijl het gemiddelde koersdoel van Wall Street op 11,07 dollar ligt. Vanaf 5,80 dollar betekent dat bijna 91 procent ruimte. Het hoogste koersdoel bedraagt zelfs 20 dollar, terwijl het laagste op 6 dollar ligt.

Lees ook: Ik heb 84% van mijn portefeuille in deze 3 aandelen

Die enorme bandbreedte laat tegelijkertijd zien waarom beleggers voorzichtig moeten blijven. De markt moet nog bepalen hoeveel schade prediction markets daadwerkelijk veroorzaken, of de overname van Legend waarde creëert en hoe duurzaam de verbetering van de vrije kasstroom is. Een lage waardering kan lang laag blijven wanneer twijfel over het bedrijfsmodel aanhoudt.

Genius Sports wordt daarom vooral interessant wanneer de fundamentele ontwikkeling en beurskoers verder uit elkaar blijven lopen. Als het bedrijf bovengemiddeld blijft groeien, de vrije kasstroom verder verbetert en prediction markets uiteindelijk meer kans dan bedreiging blijken, kan vijf keer de ondernemingswaarde achteraf bijzonder goedkoop blijken. Maar juist die drie punten moeten nu worden bewezen, want na een daling van 47 procent geeft de markt duidelijk aan dat mooie groeicijfers alleen niet langer genoeg zijn.

Wordt nu lid en krijg 50% korting met de code ''INSIDER''

Word lid!