In het kort:

• Cathie Wood maakt een opvallende AI switch: ze verkocht voor $28,7 miljoen aan Alphabet en stopte vrijwel hetzelfde bedrag direct in een andere grote AI speler.

• Alphabet ziet Google Cloud met 82% groeien, maar moet tot $205 miljard investeren. Het andere aandeel kan AI juist direct inzetten om zijn bestaande advertentiemachine winstgevender te maken.  

• Wood gokt daarmee niet tegen AI, maar lijkt te denken dat deze concurrent zijn enorme gebruikersbasis sneller kan omzetten in nieuwe AI inkomsten.

Cathie Wood heeft opnieuw flink geschoven binnen haar technologieposities. De bekende groeibelegger verkocht verspreid over 9 en 11 september voor ongeveer $28,7 miljoen aan Alphabet aandelen. Tegelijkertijd kocht haar investeringsmaatschappij Ark Invest voor ongeveer $27,9 miljoen aandelen Meta Platforms.

De timing is opvallend. Alphabet profiteert sterk van de groei van Google Cloud en investeert honderden miljarden in AI infrastructuur, maar Wood kiest ervoor om juist een gedeelte van haar positie af te bouwen. Bij Meta ziet ze nieuwe kansen door de combinatie van AI, advertenties en de nieuwe Muse AI assistent.

Cathie Wood blijft volledig inzetten op AI

Wood staat bekend om haar grote investeringen in bedrijven die volgens haar kunnen profiteren van technologische veranderingen. AI, robotica, blockchain en biotechnologie spelen een belangrijke rol binnen de fondsen van Ark Invest.

Die strategie kan grote rendementen opleveren, maar zorgt ook voor flinke schommelingen. Het vlaggenschip Ark Innovation ETF steeg in 2020 bijvoorbeeld met 153%, maar verloor in 2022 meer dan 60%. Ook op langere termijn vallen de resultaten tegen. Over de vijf jaar tot 11 september bedroeg het gemiddelde jaarlijkse rendement ongeveer 6,9% negatief, tegenover 11,4% positief voor de S&P 500.

Toch blijft Wood overtuigd van haar strategie. Ze verwacht dat AI de productiviteit van bedrijven sterk kan verhogen en daarmee uiteindelijk hogere winstmarges mogelijk maakt. Bedrijven die AI succesvol toepassen, kunnen zich volgens haar steeds sterker onderscheiden van concurrenten die achterblijven.

Wood verkoopt 86.531 aandelen Alphabet

Op 9 en 11 september verkochten de fondsen van Ark in totaal 86.531 aandelen van Alphabet, het moederbedrijf achter Google. De verkochte aandelen hadden een gezamenlijke waarde van ongeveer $28,7 miljoen.

Tegelijkertijd kocht Wood op 9 september 43.091 aandelen Meta Platforms ter waarde van ongeveer $27,9 miljoen. De bedragen liggen opvallend dicht bij elkaar, waardoor het feitelijk lijkt op een verschuiving van kapitaal vanuit Alphabet richting Meta.

Het is niet de eerste keer dat Wood haar Alphabet positie aanpast. Eind juli verkocht ze al ongeveer 10.000 aandelen, nadat Ark begin juni juist meer dan 100.000 aandelen had gekocht. Alphabet behoort bovendien niet tot de tien grootste posities binnen het Ark Innovation ETF.

Waarom Alphabet nog altijd sterk groeit

De verkoop betekent niet dat er operationeel grote problemen zijn bij Alphabet. Integendeel. Google behoort nog altijd tot de sterkste spelers binnen de wereldwijde AI race en beschikt over verschillende voordelen die slechts weinig concurrenten kunnen evenaren.

Het bedrijf heeft met Gemini eigen AI modellen, ontwikkelt eigen gespecialiseerde chips en beschikt met Google Cloud over een van de grootste cloudplatforms ter wereld. Daarnaast geven Search, YouTube, Android en andere Google diensten het bedrijf toegang tot miljarden gebruikers.

Dat laatste is bijzonder belangrijk. Een AI bedrijf kan uitstekende technologie ontwikkelen, maar moet vervolgens nog gebruikers vinden. Alphabet kan nieuwe toepassingen vrijwel direct integreren in producten die dagelijks door enorme aantallen mensen worden gebruikt.

Google Cloud groeit met 82%

Vooral Google Cloud laat momenteel zien hoe snel AI zich vertaalt naar omzet. In het tweede kwartaal steeg de cloudomzet met maar liefst 82% naar $24,8 miljard. De vraag naar AI producten en infrastructuur speelde daarbij een belangrijke rol.

De totale omzet van Alphabet kwam uit op $119,8 miljard. Daarmee werd de analistenverwachting van $116,93 miljard overtroffen. De aangepaste winst per aandeel bedroeg $2,85, iets minder dan de $2,89 waarop Wall Street had gerekend.

Google probeert AI tegelijkertijd steeds verder in zijn belangrijkste product te verwerken. AI Overviews en AI Mode veranderen de manier waarop gebruikers informatie via Google Search vinden. Dat is belangrijk omdat Search nog altijd een van de belangrijkste winstbronnen van Alphabet is.

AI kost Alphabet tot $205 miljard

Die groei heeft echter een prijs. Alphabet heeft zijn verwachte investeringen voor dit jaar verhoogd naar maar liefst $195 miljard tot $205 miljard. Eerder ging het bedrijf nog uit van $180 miljard tot $190 miljard.

Het geld wordt onder andere besteed aan servers, chips, datacenters en netwerkapparatuur. Alphabet zegt dat de vraag naar AI rekenkracht momenteel zo groot is dat het bedrijf nog steeds wordt beperkt door het beschikbare aanbod.

Daarnaast kondigde Alphabet onlangs nog een investering van $15,1 miljard in AI infrastructuur in Finland aan. Daar moeten drie nieuwe datacenters komen die onder andere Gemini, Search, Maps en YouTube ondersteunen.

Voor beleggers ontstaat daarmee een belangrijke afweging. De vraag naar Alphabet's AI producten groeit enorm, maar het bedrijf moet ook ongekende bedragen investeren om die groei mogelijk te maken. Uiteindelijk moeten die honderden miljarden voldoende extra omzet en winst opleveren om het rendement op het geïnvesteerde kapitaal aantrekkelijk te houden.

Waarom Wood juist Meta koopt

Tegenover de verkoop van Alphabet staat een bijna even grote aankoop van Meta Platforms. Wood kocht de aandelen op het moment dat Meta rond het hoogste niveau in twee maanden noteerde, mede door enthousiasme over nieuwe AI ontwikkelingen.

Meta bevindt zich in een andere positie dan Alphabet. Het bedrijf hoeft AI niet alleen als zelfstandig product te verkopen om geld aan de technologie te verdienen. AI kan rechtstreeks worden gebruikt om het bestaande advertentiemodel van Facebook en Instagram winstgevender te maken.

Betere algoritmes kunnen bijvoorbeeld voorspellen welke video's en berichten een gebruiker interessant vindt. Wanneer gebruikers daardoor langer op Instagram of Facebook blijven, krijgt Meta meer mogelijkheden om advertenties te tonen.

Tegelijkertijd gebruikt het bedrijf AI om advertenties relevanter en effectiever te maken. Hoe beter Meta kan voorspellen welke gebruiker waarschijnlijk op een bepaalde advertentie reageert, hoe waardevoller het platform wordt voor adverteerders.

Muse kan een nieuwe groeimotor worden

De directe aanleiding voor het enthousiasme rond Meta is onder andere de introductie van Muse, de nieuwe AI assistent van het bedrijf. Mizuho testte het product en was positief over de afwerking, hoeveelheid functies, integratie met de nieuwsfeed en gratis toegang.

De zakenbank denkt dat Muse mogelijk het begin vormt van een nieuwe groeifase voor Meta die nog niet volledig in de aandelenkoers is verwerkt. Bovendien zou de AI assistent rechtstreeks kunnen concurreren met diensten van Google.

De potentiële kans gaat verder dan alleen een chatbot. Meta beschikt over miljarden gebruikers via Facebook, Instagram en WhatsApp. Daardoor kan het een nieuwe AI dienst vrijwel onmiddellijk onder een enorme groep consumenten verspreiden.

Dat distributievoordeel is moeilijk te onderschatten. Nieuwe AI bedrijven moeten vaak veel geld uitgeven om gebruikers te vinden. Meta kan nieuwe toepassingen simpelweg toevoegen aan apps die consumenten al dagelijks gebruiken.

Meta kan AI op meerdere manieren verdienen

Daarmee ontstaat voor Meta een interessant vliegwiel. AI kan in eerste instantie de aanbevelingsalgoritmes verbeteren, waardoor mensen langer op de platformen blijven. Meer gebruik betekent meer advertentieruimte en dus meer omzet.

Vervolgens kunnen AI tools de advertenties zelf verbeteren. Bedrijven kunnen bijvoorbeeld automatisch advertenties laten maken, verschillende versies testen en hun campagnes optimaliseren. Als adverteerders hierdoor meer verkopen realiseren, kunnen ze uiteindelijk bereid zijn hogere prijzen te betalen.

Muse kan daar een derde verdienmodel aan toevoegen. Wanneer AI agents uiteindelijk producten kunnen zoeken, reizen kunnen boeken of andere transacties namens gebruikers uitvoeren, kan Meta mogelijk commissies ontvangen. De technologie kan daarmee van een hulpmiddel voor advertenties uitgroeien tot een zelfstandig platform voor commerciële transacties.

Wood verkoopt dus geen AI, maar verschuift binnen AI

De transacties zijn daarom vooral interessant omdat Wood niet lijkt te twijfelen aan de AI trend zelf. Ze verkoopt een gedeelte van Alphabet, maar gebruikt vrijwel hetzelfde bedrag om Meta bij te kopen.

Alphabet en Meta hebben daarbij verschillende sterke punten. Alphabet beschikt over eigen AI modellen, chips, cloudinfrastructuur en een dominante zoekmachine. Meta heeft daarentegen een gigantisch sociaal netwerk waarop AI vrijwel onmiddellijk kan worden ingezet om betrokkenheid en advertentieopbrengsten te verhogen.

Het verschil zit mogelijk vooral in hoeveel geld nodig is om de volgende groeifase te bereiken. Alphabet verwacht dit jaar tot $205 miljard te investeren. Meta investeert eveneens fors in infrastructuur, maar kan AI tegelijkertijd rechtstreeks inzetten om zijn bestaande advertentiemachine efficiënter te maken.

Wood blijft een omstreden belegger

Het is wel belangrijk om de transacties van Cathie Wood niet automatisch als koop of verkoopsignaal te zien. Haar reputatie werd opgebouwd tijdens de enorme stijging van groeiaandelen in 2020, maar haar prestaties over langere periodes zijn veel minder overtuigend.

Over de afgelopen twaalf maanden stroomde ongeveer $2,3 miljard uit het Ark Innovation ETF. Over de tien jaar tot eind 2025 zou het fonds volgens een analyse van Morningstar bovendien bijna $5 miljard aan beleggersvermogen hebben vernietigd door het verschil tussen de rendementen van het fonds en de momenten waarop beleggers geld in en uitstroomden.

Wood neemt bewust veel risico door te investeren in snelgroeiende bedrijven waarvan een groot gedeelte van de verwachte waarde ver in de toekomst ligt. Wanneer haar verwachtingen uitkomen kan dat enorme rendementen opleveren, maar wanneer groei tegenvalt kunnen de verliezen eveneens groot zijn.

Is Meta nu aantrekkelijker dan Alphabet?

De recente transacties suggereren in ieder geval dat Wood momenteel meer potentie ziet bij Meta. Ze verkocht voor $28,7 miljoen aan Alphabet en kocht vrijwel tegelijkertijd voor $27,9 miljoen aan Meta.

Dat betekent echter niet automatisch dat Alphabet minder aantrekkelijk is geworden. Google Cloud groeit met 82%, de totale omzet blijft stevig toenemen en Alphabet beschikt met Gemini, Search, YouTube en zijn eigen chips over een sterke positie binnen vrijwel iedere belangrijke laag van AI.

Meta heeft een andere troef. Het kan AI rechtstreeks loslaten op een advertentieplatform dat al miljarden gebruikers bereikt en enorme winsten genereert. Als Muse vervolgens uitgroeit tot een belangrijke consumentenassistent, kan daar bovenop een compleet nieuwe groeimotor ontstaan.

Wood lijkt daarmee niet zozeer te kiezen tussen een AI winnaar en verliezer. Ze verschuift kapitaal tussen twee van de grootste potentiële winnaars, waarbij ze op dit moment meer ruimte ziet voor Meta. Of dat opnieuw een briljante zet blijkt of juist te vroeg afscheid nemen van Alphabet, zal vooral afhangen van welk bedrijf zijn enorme AI investeringen de komende jaren het snelst weet om te zetten in hogere winsten.