Dit Nederlandse aandeel gaat opnieuw hard onderuit: waarom beleggers massaal verkopen

De koersdaling is opvallend omdat er vandaag geen nieuwe winstwaarschuwing of grote operationele tegenvaller naar buiten is gekomen. Wel kregen beleggers opnieuw een signaal dat de verwachtingen rond Adyen naar beneden worden bijgesteld. Kepler Cheuvreux verlaagde donderdag zijn koersdoel fors, terwijl de bank het koopadvies handhaafde.

Daarmee lijkt vooral het vertrouwen in de snelheid waarmee Adyen zijn hoge groeiverwachtingen kan waarmaken onder druk te staan. Voor een aandeel dat historisch tegen een stevige waardering wordt verhandeld, kan zelfs een beperkte verlaging van toekomstige verwachtingen voor flinke koersuitslagen zorgen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.

Word lid!

Koersdoel wordt met honderden euro's verlaagd

Kepler Cheuvreux kwam donderdag met een nieuwe analyse van Adyen en verlaagde het koersdoel van €1.800 naar €1.500. Dat is een verlaging van maar liefst €300, oftewel bijna 17 procent. Het advies blijft desondanks op kopen staan.

Dat laatste is belangrijk. De analistenbank zegt dus niet dat het fundamentele verhaal achter Adyen volledig is veranderd, maar waardeert de toekomstige groei wel aanzienlijk voorzichtiger. Voor beleggers kan juist dat verschil belangrijk zijn, omdat een groot gedeelte van de waardering van Adyen gebaseerd is op groei die de komende jaren nog gerealiseerd moet worden.

Ook andere analisten zijn de afgelopen weken voorzichtiger geworden. Morgan Stanley begon begin september met het volgen van het aandeel met een koersdoel van €1.300. Jefferies hanteert €1.233, terwijl andere zakenbanken nog doelen van €1.400 tot €1.600 hanteren.

Adyen verliest in korte tijd bijna 9 procent

De daling van vandaag staat bovendien niet op zichzelf. Op 3 september sloot Adyen nog op €1.043. Een dag later zakte de koers naar €1.026,60, waarna maandag €1.000,40 op de borden stond. Dinsdag volgde een verdere daling naar €989,60 en woensdag ging daar opnieuw bijna 4 procent vanaf tot €951,60.

Daarmee verloor het aandeel tussen 3 en 9 september alleen al bijna 9 procent van zijn beurswaarde. De nieuwe verkoopdruk op donderdag vergroot die daling verder.

Voor beleggers is vooral opvallend hoe snel het sentiment rond Adyen opnieuw kan omslaan. Het aandeel staat bekend om forse koersbewegingen, omdat beleggers bijzonder scherp letten op de groei van het betaalvolume, de omzetgroei en de winstmarges.

Wanneer de markt begint te twijfelen of Adyen zijn langetermijndoelstellingen snel genoeg kan behalen, wordt de waardering daardoor eveneens sneller naar beneden aangepast.

Beleggers verwachten nog altijd sterke groei

Fundamenteel is het verhaal achter Adyen ondertussen niet verdwenen. Het bedrijf probeert steeds grotere internationale ondernemingen aan zijn betaalplatform te binden en kan bestaande klanten vervolgens aanvullende diensten verkopen.

Deze week werd bijvoorbeeld bekend dat Limitless Technology Group meer dan tien webshops in zes markten naar het platform van Adyen brengt. Vier verschillende betaalproviders worden daarbij vervangen door één systeem van Adyen. Op zichzelf zal zo'n samenwerking de omzet van het bedrijf niet plotseling sterk verhogen, maar het sluit wel aan bij Adyens strategie om grote internationale klanten met complexe betaalstromen binnen te halen.

Het probleem zit daarom vooral in de verwachtingen. Beleggers hebben jarenlang een forse premie betaald voor de toekomstige groei van Adyen. Wanneer analisten hun groeiverwachtingen of waardering vervolgens iets terugschroeven, heeft dat relatief veel invloed op de beurskoers.

Lees ook: Dit AI-aandeel is ruim 2 keer zo duur als zijn grootste concurrent: zijn beleggers gek geworden?

Analisten zien ondanks koersval veel potentieel

Opvallend genoeg blijft Wall Street relatief positief over het aandeel. Van de 35 analisten die in de consensus van Investing.com zijn opgenomen, geven 28 een koopadvies en zeven een houdadvies. Geen enkele analist geeft momenteel een verkoopadvies.

Het gemiddelde koersdoel bedraagt ongeveer €1.388. Tegenover een koers rond de niveaus van woensdag zou dat nog altijd een theoretisch opwaarts potentieel van ruim 45 procent betekenen. Zelfs het vandaag verlaagde koersdoel van Kepler Cheuvreux van €1.500 ligt nog aanzienlijk boven de huidige beurskoers.

Dat maakt de huidige situatie interessant. Aan de ene kant laat de koersontwikkeling zien dat beleggers duidelijk minder bereid zijn om een hoge prijs te betalen voor toekomstige groei. Aan de andere kant denken de meeste analisten nog steeds dat Adyen op langere termijn aanzienlijk meer waard kan zijn.

Volgende belangrijke moment komt dichterbij

De komende weken zal daarom vooral de vraag zijn of Adyen het vertrouwen van beleggers kan herstellen. De eerstvolgende belangrijke test volgt op 28 oktober, wanneer het bedrijf zijn volgende handelsupdate presenteert.

Dan zullen beleggers opnieuw kijken naar de groei van het betaalvolume, de netto-omzet en signalen over de ontwikkeling van de marges. Vooral aanwijzingen dat de groei versnelt kunnen belangrijk zijn om de huidige negatieve koerstrend te doorbreken.

Voorlopig overheerst echter de verkoopdruk. Het aandeel is in slechts enkele handelsdagen hard weggezakt en de forse koersdoelverlaging van Kepler Cheuvreux geeft beleggers vandaag opnieuw een reden om voorzichtig te zijn. Tegelijkertijd ontstaat door de lagere koers een steeds groter verschil tussen de beurskoers en de gemiddelde waardering van analisten.

Daarmee komt voor beleggers opnieuw dezelfde vraag centraal te staan: is de huidige daling het begin van een verdere afwaardering van Adyen, of wordt juist een nieuwe koopkans gecreëerd?